产能去化速度加快 猪价反弹预期较强

研报正文

期现回顾

昨日生猪期货主力合约窄幅震荡，收于18420元/吨。

现货方面，全国外三元出栏生猪均价为14.62元/公斤，较前日均价上涨0.02元/公斤。

基本面及操作策略

现阶段散户出栏积极性一般，部分集团出栏有所缩量；需求端白条走货情况仍旧一般，消费支撑较弱，短期来看生猪现货或继续窄幅调整为主。

中长期来看，由于前期养殖端的母猪产能去化，会对今年的生猪出栏供应产生影响。

国内能繁母猪存栏量约在2021年6约见顶，对应今年5月前理论的生猪出栏量都应该是环比增加，而从5月起预计生猪出栏或出现环比小幅减少。

但是由于产能去化初期，母猪去化程度较轻，所以对应到4、5月供应的变化幅度可能也较为有限，整体上半年仍将处于产能释放阶段，供应仍偏宽松。

而从今年二季度末开始，对应着前期母猪产能去化的高峰期，则届时的生猪出栏的波动可能会体现更加明显。叠加下半年消费好转预期，下半年猪价行情预计将强于上半年。

根据国家统计局最新数据三月全国能繁母猪存栏量为4185万头，环比下降-1.9%，受饲料价格走高养殖亏损恶化影响养殖端产能去化速度加快，更加加强了市场对于后市的乐观预期。

综合来看由于产能去化速度加快，市场对于后市猪价反弹预期较强，同时收储再次开启提振情绪，操作上建议多单谨慎持有。