下游浮法拖累 纯碱向上动能不足

研报正文

基本面

供需：

上周纯碱产量59.23万吨，前周58.85万吨，环比+0.65%。其中重碱产量32.79万吨，前周32.51万吨，环比+0.86%；轻碱产量26.44万吨，前周26.34万吨，环比+0.38%。纯碱整体开工率89.35%，前周88.78%，环比+0.57%；12家百万吨企业整体开工率88.38%，前周88.09%，环比+0.29%。

需求：

国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条(5887.05万吨/年），其中在产256条，冷修停产41条，浮法产业企业开工率为86.2%，产能利用率为87.26%。

预估截至4月底，国内超白压延玻璃在产基地40个，窑炉78座，生产线283条，日熔量为52810吨，环比增加10.46%，同比增加52.9%。

库存：

上周纯碱厂库118.08万吨，前周135.05万吨，环比-12.57%；其中重碱库存64.7万吨，前周75.6万吨，环比-14.42%；轻碱库存53.38万吨，前周59.45万吨，环比-10.21%。

价格：

华北重碱2950元/吨，前周2915元/吨，环比+35。华北轻重价差150元/吨。

利润：

卓创华东联碱毛利1795元/吨；华北氨碱毛利733元/吨。

品种数据监测

观点

纯碱供需双升，但重碱刚需不及产量。碱厂执行前期期现订单，厂库大幅向交割库转移；玻璃厂刚需补库为主。纯碱逐渐偏向新能源定价，长期格局依然向好。

但浮法企业在盈亏边缘，同时期现持货较多，基差收敛。目前纯碱价格受浮法拖累，向上动能不足。