5月备肥预期支撑 尿素短期易涨难跌

研报正文

市场信息

（1）5月5日尿素厂库和仓库低端基准价分别为3100（+30）和3080（+10），主力09合约震荡上行，基差走弱。

（2）装置动态：山东联盟60万吨、安徽泉盛30万吨装置恢复。陕西渭化52万吨装置检修；四川美青30万吨、四川泸天化80万吨、四川天华52万吨装置减产。

化工基差及价差监测

逻辑

5月5日尿素09主力合约震荡上行，近端企业订单量充足库存低位，报价依旧坚挺。

农需水稻及玉米5月有备肥预期，且近期西南部分尿素企业减量生产，尿素供应不稳以及印度节后大规模招标预期整体利好国内尿素行情，短期尿素价格支撑较强易涨难跌。

中长期来看，煤价偏弱运行预期下尿素估值偏高，供应端尿素日产仍处于高位，叠加国家储备肥释放预期以及乌兰120万新装置达产，后期供应量充裕。

需求端5月农需旺季后将逐渐转淡，工业需求低利润以及地产终端低迷下支撑力度有限，随着利好的陆续出尽，需求的负反馈风险可能会逐步显现，因此中期需警惕高估值下尿素价格承压回落风险。

操作策略：短期震荡偏强，中期警惕下行风险。

风险因素：需求超预期弱化、印标不及预期、出口政策风险。