低位空头主动回补 乙二醇延续反弹

研报正文

信息分析

（1）乙二醇现货价格延续反弹，5月5日，乙二醇外盘价格反弹至631（+16）美元/吨，内盘现货价格反弹至4915（+110）/吨，乙二醇内外盘价差下滑至-147元/吨；乙二醇5月下纸货收在4945元/吨。

乙二醇期货9月合约反弹至5083元/吨。

（2）5月5日，华东主港地区MEG港口库存约117.5万吨附近，环比上期增加0.2万吨。其中宁波12.5万吨，较上期减少0.5万；上海及常熟9.1万吨，较上期减少0.4万吨；张家港64.1万吨附近，较上期增加1.2万吨；太仓18.3万吨，较上期减少0.8万吨；江阴及常州13.5万吨，较上期增加0.7万吨。

（3）5月5日至5月8日，张家港初步计划到货数量约1.7万吨，太仓码头计划到货数量约为3.6万吨，宁波计划到货数量约为1.6万吨，上海计划内到船数量约为0万吨，预计到货总量在6.9万吨附近。

（4）装置动态：截至5月5日，国内乙二醇整体开工负荷在60.11%（较上期下降2.32%），其中煤制乙二醇开工负荷在58.49%（较上期下降2.14%）。

化工基差及价差监测

逻辑

乙二醇期货延续反弹，或源自于低位空头主动回补。

从基本面看，疫情影响下终端需求依然偏弱，聚酯开工率也仍然处在低位；聚酯产量的降低，也直接拉低了乙二醇需求量；同期乙二醇供应延续缓慢下降态势。

物流方面，尚未恢复到正常水平，不过近期华东主港乙二醇发货量已环比有所抬升，相应的港口库存上升速度也在放缓。

操作策略：乙二醇以逢低做多为主。

风险因素：原油、煤炭价格高位回落风险。