钢厂补库节奏放缓 焦煤价格总体承压运行

研报正文

逻辑：

昨日，黑色金属板块延续震荡偏弱走势，铁矿石跌幅居前。

夜盘J2209合约价格收于3362.0元/吨，JM2209合约收于2629.5元/吨。

焦炭现货转弱，部分地区焦企已落实第一轮提降，日照港口准一级冶金焦出库报价降至3600元/吨，目前期货盘面给出3-4轮下跌预期。

从焦炭基本面来看，目前吨焦盈利尚可，企业提产积极性较高，焦炭供应稳中有增，上周调研数据显示，独立焦企焦化产能利用率为79.97%，周环比上升1.32个百分点，同比下降3.93个百分点。

需求方面，铁水产量同样保持稳中有增，247家钢厂日均铁水产量增至236.7万吨，短期来看焦炭刚性需求良好。

钢厂端焦炭库存仍低，目前为676.68万吨，周环比上升22.33万吨，同比下降89.03万吨。

目前钢厂对焦炭仍有补库空间，不过，目前市场对于焦炭后市看弱，部分地区钢厂基本已无必须增库的压力，钢厂议价权上升，短期有控制到货情况。

综合来看，短期铁水产量稳中有增，下游钢厂焦炭总体库存偏低，对焦炭仍有补库需求，但目前产业链利润分配不均衡的矛盾激化，钢厂向原材料端寻求利润的意愿强烈，钢厂补库节奏或在焦价下跌过程中放缓，焦煤价格总体承压运行。

操作提示：

中性偏空。

风险提示：

钢厂高炉开工不减，焦炭需求进一步增加（焦价上行）。

焦煤供给再度收紧，煤价走强（上行）。