宏观政策加码 双焦价格低位震荡筑底

研报正文

核心逻辑

近期期现均在兑现产业负反馈的逻辑，但现货与盘面的劈叉是比较明显的。

从现货的角度来看目前整体降价还处于半途偏后期的状态，对于焦煤来说上游和中间环节的抛货压力在逐步减轻，而焦炭利润也在向盈亏平衡线逼近，而需求端铁水日产居高难下，高需求下且疫情环境不稳定的情况下低库存策略不适合长期延续，意味着随着话语权的重构，估值正逐步接近合理区间。

那从盘面而言，各种利空实际已经在盘面兑现的比较充分了，而随着宏观政策加码以及疫情平复，终须需求预期的修复出现的概率再加大。

那么也就意味着缺少进一步打穿双焦价格的驱动，盘面大概率将在低位震荡筑底等待现货环境变化，关注补库需求回归以及终端预期变化。

操作建议

震荡筑底，不追空，激进投资者逢低接多焦煤2209合约，或等待焦煤企稳确认试多成材。

焦煤库存

风险提示

疫情反复、蒙煤通关正常化、钢厂超预期复产、监管扰动。