棉花商业库存高位 棉花价格承压

研报正文

逻辑分析

USDA5月全球棉花供需预测数据显示。

2022/23年度全球棉花产量2635.8万吨，同比增加56.9万吨。

消费2656万吨，同比减少20.8万吨。

期末库存量1803.2万吨，同比减少18万吨。

2022/23年度全球棉花小幅去库，市场偏利多。

市场预期2022/23年度全球棉花增产是大势所趋，但从5月全球棉花产量数据来看，增产幅度不及预期，且美国因干旱天气导致意外减产超过出市场预期。

销售/库存：美棉本周销售转差。国内棉花商业库存高位，纱布库存高位继续累积，下游新订单缺乏。

价格/价差：郑棉9月基差本周900元左右，周环比+200元/吨。内外棉价差-3000元/吨，周环比+400元。CF9-1价差420元/吨，周环比-55元。

成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。本周纺纱理论利润亏损。

行情前瞻

主要产棉国预期种植面积增加，美棉干旱威胁未解，内外棉价差倒挂将导致进口棉纱减少。

操作建议

建议企业逢高卖空套保，并积极组织交割。内外棉价差倒挂加剧，关注卖外买内机会。

风险提示

俄乌冲突，美联储加息超预期，储备棉政策。

下周行业要闻及数据日历表

5月20日USDA棉花周度销售数据。

美国棉区天气。