焦煤价格承压 焦炭价格偏强运行

研报正文

【焦煤】

核心逻辑

地产端政策利好再现，一定程度上修复市场信心，加之上海疫情逐步好转，市场对终端需求的悲观预期有所缓和，带动原材料焦煤期价反弹。

不过，现阶段焦煤自身基本面由强转弱，截至5月13日，110家洗煤厂精煤日产60.93万吨，环比增0.89万吨，而蒙煤进口量同样回升，焦煤供应边际改善。

需求端上，上周焦炭日产合计117.01万吨，环比增2.3万吨，不过近期焦化利润不断收缩，将限制焦煤需求进一步增加。

观点策略

总之，本轮宏观利好虽短期内提振市场情绪，但现阶段粗钢减产要求下铁水产量已至顶部区间，需求端难进一步改善。

而随蒙煤、俄煤进口不断释放，焦煤供应端增量逐渐兑现，叠加新发布的4月地产数据依然疲弱，预计焦煤期价反弹后仍易承压，操作上建议空头暂时离场观望，并继续关注地产数据何时迎来转折。

【焦炭】

核心逻辑

央行、银保监会下调首套商业性个人住房贷款利率下限，地产端政策利好再现，市场悲观情绪有所缓和，焦炭期价大幅反弹。

不过，现阶段焦炭基本面依然偏弱，据Mysteel统计，截至5月13日，焦化厂焦炭日产合计117.01万吨，环比增2.3万吨，焦炭供应进一步释放。

247家钢厂铁水日产238.18万吨，环比增1.44万吨，铁水产量已至粗钢减产要求下的顶部区间，进一步改善的空间有限。

观点策略

总得来说，4月地产数据依然疲弱，终端需求暂未实际改善，成材负反馈风险抑制多头力量，加上焦煤进口增量预期带来焦炭成本坍塌风险。

但政策端持续鼓吹暖风，叠加上海疫情好转，期价短期内偏强运行，操作上建议空头暂时离场观望，并持续关注地产数据何时迎来转折。