利空货币政策 镍价格或回调

研报正文

基本面分析

宏观方面，上一交易日美元指数自高位略有回落，但在避险需求以及加息进程中，美元预计仍将保持相对强势。

供应方面，华友钴业为满足其公司生产经营计划，提升华越氢氧化镍原料处理能力，进一步提高镍产品产能，决定将冶金三分厂溶解一车间恢复改造为电镍车间。

电镍复产改造于4月6日正式开始，4月26日车间成功通电进行生产调试，最终于5月12日成功产出首批镍板，据Mysteel了解，华友电镍年产能为5000吨。

据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。

不锈钢方面，国内多地疫情反复、管控措施加强，不锈钢终端需求释放不如预期。

截至5月5日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，周环比上升5.34%，其中300系不锈钢57.75万吨，周环比上升5.61%。

继4月份部分钢厂进行300系减产之后，5月份再度有企业检修减产，主要集中于华东沿海省份，预计5月份国内300系产量环比将减少1.9%，同比减少9.6%。

新能源方面，据中国汽车工业协会统计分析，2022年4月，汽车企业出口比上年同期略有回落，2022年4月，汽车企业出口14.1万辆，环比下降17.2%，同比下降6.6%。

2022年4月，乘用车本月出口9.9万辆，环比下降18.1%，同比下降15.2%，2022年4月，商用车出口4.2万辆，环比下降14.8%，同比增长23.2%。

观点

总体来看，供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调。但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限。