沥青供应端偏紧 “基建发力”下需求预期乐观

研报正文

一、沥青期货主力合约成交情况

5月18日上期所沥青主力合约BU2206开盘价4393元/吨，最高价4450元/吨，最低价4360元/吨，收盘价4364元/吨，涨幅0.11%，成交量591235手，持仓量433933手，日增仓14660手。

二、现货市场

国内沥青均价为4388元/吨，较上一工作日价格上调7元/吨。

5月18日国内报价涨跌互现，西北地区克炼价格上调300元/吨，华北市场报价有所推涨，但是华南价格小幅走跌，国内价格小幅上行。

隆众资讯重交沥青现货结算价：东北，4250-4450元/吨；山东，4050-4320元/吨；华南，4520-4650元/吨；华东，4550-4700元/吨，西北，3750-4500元/吨，华北，4080-4130元/吨。

三、综合观点

目前沥青基本面供应低位下，需求小幅回暖。

供给方面，供给端仍然偏紧。国内沥青76家样本企业产能利用率为22.6%，较上周跌4.5个百分点。全国范围内西南地区开工率最高，华南地区开工率最低。西南地区开工率为54.0%，华南地区开工率为6.1%。

库存方面，国内沥青33家样本企业社会库库存共计68.01万吨，环比跌3.09万吨或4.3%。70家样本企业社会库库存共计132.03万吨，环比跌3.49万吨或2.6%。

需求方面，随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，市场对“基建发力”下的需求改善预期保持乐观。

考虑到当前沥青社会库存偏低，政策利好或带动投机需求，有助于炼厂库存去化。

盘面看，受成本端原油波动大的影响，沥青盘面也维持宽幅震荡，预计短期内仍维持宽幅震荡。仍建议继续关注防疫政策变化及后续炼厂排产和需求恢复情况以及注意原油端风险。