欧盟坚持推进俄油禁运 原油价格或高位震荡

研报正文

一、行情回顾

上周（5.30-6.3）国际原油期货价格呈高位震荡的走势，美布两油均价较上周环比上涨。供需两端的多项利好因素支撑油价走高。

首先，欧美制裁下俄石油生产供应受限依旧，欧盟计划在短期内就对俄石油禁运问题达成一致。德国副总理兼经济与气候保护部长哈贝克表示，欧盟将对俄罗斯实施进一步制裁，其中包括石油禁运等措施。俄罗斯方面则表示，如果要响应联合国的呼吁，开放乌克兰港口，那么也必须考虑取消对俄罗斯的制裁。

其次，夏季需求旺季即将到来，汽车燃料需求上升、库存下降，凸显出供应吃紧的基本面。

其三，随着亚洲疫情的逐渐缓解，需求预期趋于好转。

但另一方面，部分利空因素限制了油价的上涨空间。经济衰退忧虑对油价形成抑制，市场关注收紧货币政策令经济增长放缓。此外，猴痘病毒的蔓延也增加了石油需求前景的不确定性，导致油价承压。

二、美国原油周度数据

1、美国能源信息署截至5月27日当周EIA原油库存变动实际公布减少506.80万桶，预期减少135万桶，前值减少101.9万桶。

此外，美国截至5月27日当周EIA汽油库存实际公布减少71.10万桶，预期增加53.3万桶，前值减少48.2万桶。美国截至5月27日当周EIA精炼油库存实际公布减少53万桶，预期增加99桶，前值增加165.7万桶。

2、美国石油协会(API)公布的数据称，上周美国汽车燃油库存减少了422万桶，库存处于2013年以来的同期最低水平。

3、美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)周五发布备受关注的报告称，截止6月3日的一周，美国在线钻探油井数量574座，与前周持平，比去年同期增加215座。

三、品种视点

上周国际油价走强，但还是延续宽幅震荡。地缘政治因素是背后最大推手，欧盟坚持推进对俄石油禁运方案，最新消息是制裁俄罗斯运往欧洲的海运但豁免管道，受到影响的供应达到260万桶/天。

但在俄乌战争的背景下，欧盟几乎确定摆脱俄罗斯油气资源，虽然俄罗斯可以通过出口亚洲减轻部分压力，但基础设施等一系列问题仍有待解决，至少在两三年内难以完全替代欧洲出口。因此制裁的效果仍然有待观察。

供应方面还有OPEC的消息，根据6月2日OPEC+最新部长级会议决议，OPEC+将提前一个月完成原增产计划，即7-8月每月各增产64.8万桶/日（较原计划增加21.6万桶/日）。这在中长期或给油价造成压力。

与此同时在需求方面，上海在6月1日开始逐步解封，地铁人流量恢复至往常的四分之一，复工复产的消息也提振了市场情绪，并且欧美出行旺季恰好开启，投资者对需求的增量较为乐观。

但压制油价的因素也同时存在，目前油市宏观面和基本面均出现多空博弈加剧的状况，加息周期带来的流动性趋紧压力是中长期因素，不过中国政府积极出台经济刺激措施，意在强化国内需求，有助于改善原油供需预期，同时产油国增产力度不及预期，以及俄乌战争的衍生风险所带来的能源危机则限制了油价的回调深度。

总体来看，欧美制裁，夏季旺季临近以及中国疫情拐点可能增加需求，原油价格或高位震荡，还需要关注供应变化和情绪转向的风险。