美联储鹰派加息预期强化 贵金属先抑后扬表现强劲

研报正文

【基本面】

近期市场对美联储持续鹰派加息的预期增强，美元指数和美债收益率再度走高。特别是在上周五好于预期的美国5月CPI公布之后，市场对美联储鹰派加息的大幅强化，持续高企的通胀数据也令美国经济滞涨的风险加大，贵金属价格先抑后扬表现强劲。

美国5月未季调CPI同比 8.6%，高于预期值和前值8.3%，并高于3月的高点8.5%，再次刷新近 40年新高；未季调核心CPI同比6.0%，略高于预期值5.9%，但低于前 值6.2%，连续第2个月回落。

美国CPI主要分项中，5月食品和能源价格同比分别为10.1%、34.4%，均较上个月大升，主要受俄乌冲突升级 的影响。最新公布的美国通胀数据再创新高，支持美联储持续激进加息，市场的关注焦点转向美国经济衰退风险。

预计市场将继续消化美国经济数据的变化，并对美国经济前景和美联储货币政策展开预期修正，贵金 属价格有望持续上涨。

 本周重点关注：美国5月PPI数据、5月零售销售数据、截至6月6日当周初请失业金人数，以及欧元区5月CPI数据。事件方面，关注美联储6月16日利率决议，市场预期美联储将在6月和7月各加息50个基点，且9月大幅加息的概率也在上升。

【市场分析及展望】

近期市场对美联储持续鹰派加息的预期增强，美元指数和美债收益率再度走高。特别是在上周五好于预期的美国5月CPI公布之后，市场对美联储鹰派加息的大幅强化，持续高企的通胀数据也令美国经济滞涨的风险加大，贵金属价格先抑后扬表现强劲。

数据方面：美国5月未季调CPI同比8.6%，高于预期值和前值8.3%，并高于3月的高 点8.5%，再次刷新近40年新高；未季调核心CPI同比6.0%，略高于预期值5.9%，但低于前值6.2%，连续第2个月回落。美国CPI主要分项中，5月食品和能源价格同比分别为10.1%、34.4%，均较上个月大升，主要受俄乌冲突升级的影响。

数据公布后，美联储持续鹰派加息 预期大幅升温，美股大跌、美债收益率走高。美国上周初请失业金人数达到22.9万人，较 前一周增加2.7万人，创2021年7月以来最大增幅。截至5月28日当周的续请失业金人数 为130.6万人，较前一周基本持平。

修正后的数据显示，尽管俄乌冲突扰乱了供应链，欧洲经济 的潜在实力十分强劲。预计俄乌冲突爆发带来的负面影响将在二季度表现出来。欧元区6月 Sentix投资者信心指数为-15.8，预期-20，前值-22.6。尽管数据有所改善，形势并未好转。德国4月份制造业订单同比下降6.2%，环比下降2.7%，海外订单环比下降4%。

自俄乌冲突 开始以来，德国制造业订单数量已经连续三个月下降。德国4月份季调后工业产出同比下降 2.2%，环比上升0.7%。