原油成本端支撑较为稳固 高低硫燃油延续分化

研报正文

【基本面】

成本端原油价格中枢处于高位，对下游燃油支撑较稳固；中东和俄罗斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供给充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加美国炼厂进料需求旺盛，需求维持偏强；

【基差】

新加坡380高硫燃料油折盘价4093元/吨，FU2209收盘价为4038元/吨，基差为55元，期货贴水现货；

【库存】

新加坡高低硫燃料油2142万桶，环比前一周增加4.08%，库存仍然处于5年均值下方；

【盘面】

价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；

【预期】

成本端支撑仍存但高硫燃油基本面转弱，短期燃油预计高位震荡偏弱运行为主，建议依靠10日均线逢高短空操作为主。FU2209：日内3990-4090区间偏空操作近期利多利空分析 

【利多】

1、OPEC小幅增产不及预期，叠加北半球夏季需求旺盛，原油供给端依旧紧张，原油基本面维持偏紧难改，对燃油成本支撑较为稳固。 

2、在季节性的趋势下，中东、南亚电厂的燃料油发电需求步入旺季；美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

3、柴油裂解价差强劲，炼油厂继续将调油组分从低硫燃油生产转移到利润更高的柴油调和池，来自西方的低硫套利货物流入量持续下滑。 

【利空】

1、俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，预计流向东半球的贸易量逐步增加，新加坡高硫燃油市场面临较大压力。当前主要逻辑和风险点 

【主要逻辑】

1、原油成本端支撑较为稳固，高低硫燃油基本面整体偏强但延续分化，低硫走强而高硫走弱，预计LUFU价差短期或维持高位。

2、风险点：俄乌局势有效缓和，伊核协议有所进展