供需形势好转 白糖回调空间预计基本到位

研报正文

【基本面】

（1）国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，主要由于印度及巴基斯坦新榨季糖产量大幅上调，印度出口强劲也使得目前供应偏宽松，随着印度逐步收榨出口进入尾声。

市场关注焦点逐步转向巴西，目前巴西通过了下调燃油税的议案，但上调汽油价格，影响预计相互抵消，后期重点关注巴西糖生产进度，在原油仍处高位情况下，原糖预计高位震荡。

（2）国内方面，内外价差大幅倒挂，将减少进口，本年度进口量同比也是持续减少。进口成本也对国内期价形成一定支撑。国内新榨季产量预期下调，进口减少，供需形势好转，国内压榨进入尾声，后期将进入去库存，将支撑期现货价格震荡走高。

短期来看，6月国内前期补库的现货需要一定时间消化，期价回调空间预计基本到位，但仍需时间震荡磨底，暂时观望为宜。

【交易策略】

1.单边：原油上涨和雷亚尔走强带动原唐小幅反弹，原油维持高位，原糖预计高位震荡走势。短期来看，6月国内前期补库的现货需要一定时间消化，期价回调空间预计基本到位，但仍需时间震荡磨底，暂时观望为宜。

2.套利：观望。