产需形势由短缺转过剩 白糖短期仍高位震荡

研报正文

【市场行情】

国际方面：

全球本年度产需形势由短缺转过剩，主要由于印度及巴基斯坦新榨季糖产量大幅上调，印度出口强劲也使得目前供应偏宽松，随着印度逐步收榨出口进入尾声，市场关注焦点逐步转向巴西。

目前巴西通过了下调燃油税的议案，但上调汽油价格，不利原糖价格，后期重点关注巴西糖生产进度，在原油仍处高位情况下，原糖预计高位震荡。

国内方面：

内外价差大幅倒挂，将减少进口，本年度进口量同比也是持续减少。进口成本也对国内期价形成一定支撑。国内新榨季产量预期下调，进口减少，供需形势好转，国内压榨进入尾声，后期将进入去库存，将支撑期现货价格震荡走高。

短期来看，6月国内前期补库的现货需要一定时间消化，不过期价回调空间预计基本到位，随着气温升高，消费将逐步增加，将助力期现货价格，届时91价差也将走强。

基本面：

【交易策略】

1.单边：

原油持续走弱、市场担心经济陷入衰退的风险，原糖走弱。短期来看，6月国内前期补库的现货需要一定时间消化，不过期价回调空间预计基本到位，随着气温升高，消费将逐步增加，将助力期现货价格走强，届时91价差也将走强。

2.套利：关注91正套。