燃料油裂解价差恢复 关注中东需求释放力度

研报正文

【行情走势】

（1）6月29日，FU主力收于3906元/吨，当日持仓量32.79万手；LU主力收于5948元/吨，当日持仓3.75手。

（2）6月29日，舟山船燃价格685美元/吨，新加坡高硫380cst价格580.48美元/吨；舟山VLSFO1085美元/吨，新加坡低硫0.5%994.87美元/吨。

【核心逻辑】

回归燃料油基本面，近日FU在前期超跌后裂解价差持续恢复，需观察强势可延续的时间，尤其是中东夏季燃油用电高峰的需求释放力度。但北美在炼厂开工率逼近高位、天然气价格大跌后需求略有转弱。

LU方面，我们认为全球范围内发电燃料供应紧缺格局没有改变，LU资源依旧偏紧。

08合约未来仍有可能结束弱势再次转强并出现极端上行行情。尤其是在欧洲TTF天然气价格持续暴涨的情况下，西北欧、新加坡低硫裂解价差创历史新高，LU短期或偏强。

操作建议：逢低做多FU裂解价差。风险因素：冷冬超预期。