铜价进一步下跌空间或有限 锌价短期偏震荡

研报正文

一、行情回顾与操作建议 

1.锌期货

 沪锌在5日线上方获得支撑，盘面继续维持高back结构，总持仓总成交小幅增加，在到货减少的推动下国内现货升水高企且SMM统计社库继续下降。LME0-3back结构继续高位，库存下降100吨。

内外市场现货均因供应紧张而表现高back结构，锌价下方有来自产业层面支撑。而当前宏观压力仍较大，海外能源价格回落，国内疫情形势再度趋严，美元指数走强，短期美6月CPI将公布，由于就业数据强劲，市场将加息75BP上调至92.4%，加息100BP上调至7.6%，施压有色金属，在基本面向上宏观向下影响下，锌价短期偏震荡。 

2.铜期货 

铜价再度走弱，宏观是主因，美元指数大幅走强，同时中国疫情形势趋严且6月CPI超预期压制货币宽松预期，沪铜跌破5日线，总持仓小幅增加成交下降，博弈热情不佳，盘面价差结构维持，现货升水和库存均小幅增加，LME0-3C结构扩大且库存微增75吨，产业买盘力量一般，当前市场仍由宏观驱动，而宏观压力仍较大，短期美6月CPI将公布，由于就业数据强劲，市场将加息75BP上调至92.4%，加息100BP上调至7.6%，施压有色金属，不过考虑到铜价跌幅已达到2011-2015年度最大跌幅，进一步下跌空间或有限。

 二、行业要闻 

1.中国汽车工业协会对全年市场进行判断，预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。其中，乘用车销量预计2300万辆，同比增长7%左右；商用车销量预计400万辆，同比下降16%左右；新能源汽车销量有望达到550万辆，同比增长56%以上。

 2.中国汽车工业协会今天公布的数据显示，汽车行业已经走出4月份的最低谷，6月产销表现更是好于历史同期。

最新数据显示，6月份，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。其中乘用车产销223.9万辆和222.2万辆，同比分别增长43.6%和41.2%。

 3.据俄新社11日最新报道，北溪天然气管道公司称，7月11日莫斯科时间7时起，暂时关闭由该公司负责运营的“北溪-1”天然气管道两条线路，以进行常规维护工作。

报道称，俄罗斯通过这两条线路向欧洲输送天然气。预计常规维护时间从7月11日持续至7月21日，维护工作包括检测机械部件、自动化系统等。

 4.据SMM了解，截至本周一（7月11日），SMM七地锌锭库存总量为15.67万吨，较上周一（7月4日）减少17700吨，较上周五（7月8日）减少2200吨。

国内库存录减。其中上海市场，由于冶炼厂控产运行影响，市场到货仍旧偏紧，但由于下游已经历几轮备库叠加锌价反弹，上海小幅累库；广东市场，锌Back结构拉大，而在现货偏紧升水走高的情况下，下游仅维持刚需采买，市场下浮累库。