全球食糖供应处高峰期 白糖期价震荡偏强走势

研报正文

【基本面】

供需：

全球：ISO：21/22年度全球市场已经不存在供应缺口且盈余27万吨，此前1月预测存在193万吨缺口，本次调整主要因为印度不断上调产量预估。

泰国：截至5月1日累计产糖1013万吨，20/21年度产糖757万吨。

印度：截至6月6日累计产糖3540万吨，同比增加480万吨。ISMA预计若季风降雨正常，22/23年度食糖产量在考虑340万吨糖产量转向乙醇生产之后，预计达到3600万吨，与本年度预估持平。

巴西：6月下半月巴西中南部地区的糖产量同比下降14.98%。

中国：农村农业部本月将21/22年度中国食糖产量不做调整,同比20/21年度减产10.6%；对22/23年度糖产量预估增加6%至1035万吨。

进出口：

2021/22榨季5月份我国进口糖26万吨，同比上年同期增加8万吨，相比4月份进口减少16万吨。

库存：

中国工业库存6月同比减少7%，环比减少14.5%，至355万吨。

【策略观点】

观点：全球食糖处于供应高峰期，得益于印度和泰国的超预期增产。中期需要关注能源端、需求端的提振。焦点转向巴西新榨季，市场仍在交易巴西下调燃料税，使得乙醇价格持续走弱。

目前巴西醇油比低于70%,乙醇更具性价比，时间换空间，关注乙醇销售进度。关注宏观商品情绪和巴西石油政策以及能源价格走势。