浮法玻璃生产利润已至低位 纯碱上方调整空间有限

研报正文

市场分析：周四纯碱期价上行，09合约夜盘收报2648元/吨，01合约夜盘收报2405元/吨。中共中央政治局会议：做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调。

习近平强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，保持流动性合理充裕。

需求端：下游需求表现一般，现货价格不稳，采购相对谨慎，少量多频。当前市场状况下，投机需求减少，刚需为主。

其中，下游经营状况表现弱，对于高价抵触心态强，但临近月底或月初，下游刚需有备货需求。

产量：周内，纯碱产量50.32万吨，环比减少3.54万吨，降幅6.57%。周内，检修企业南方碱业、青海发投、山东海化新厂、内蒙古化工、河南骏化等企业，个别企业检修延续及开工波动等因素，对于整体负荷和产量下降。

周内，国内纯碱厂家总库存53.23万吨，环比增加3.22万吨，涨幅6.44%，其中轻质纯碱涨幅明显，重基本持平。

现货价格：据隆众资讯，东北地区重碱主流价3150元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨，环比降50元/吨。

华中地区重碱主流价2850元/吨，环比降50元/吨；华南地区重碱主流价3150元/吨，环比降50元/吨；西南地区重碱主流价3000元/吨，环比降50元/吨；西北地区重碱主流价2600元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。

核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。

后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。

操作建议：做缩玻璃-纯碱价差。

风险因素：浮法玻璃冷修不及预期。