短期铜价大幅反弹 市场废铜资源紧张

研报正文

一、行情回顾

上周五伦铜大幅走高，沪铜夜盘也大幅上涨。

7月30日，伦铜3月收盘于7925美元/吨，涨186美元/吨，涨幅2.40%。上周五夜盘沪铜主力CU2209合约收盘于61190元/吨，涨1090元/吨，涨幅1.81%。

二、基本面消息

宏观方面，美国商务部7月28日公布的第二季度实际国内生产总值（GDP）年化季率初值显示，美国第二季度GDP下降0.9%。此前，美国第一季度GDP下滑1.6%，连续两个季度出现经济萎缩，依照标准定义，美国经济已经陷入了技术性衰退。

多家海外媒体对美国经济前景作出消极预测，美国网友们也纷纷在社交媒体上表达对当前经济状况的失望与不满。铜下游加工企业来看，据SMM上周调研来看，电线电缆方面，临近月末，受下游基建投资加速影响头部企业新订单保持涨势，铜价反弹态势下，国网中高压订单有所释放。

但据SMM了解多数企业因前期铜价急速下挫利益受损叠加现货高升水下备货意愿不佳，原料库存把控严格，消化前期高价库存，耗铜量未见大幅提升。

上周漆包线行业依旧表现清淡。从周度的调研情况来看，漆包线订单周内有持续走弱的迹象，在经历了铜价回落下游补库完成的动作后，近期下游下单量明显不如月初，不少企业担忧终端需求的持续疲软，将令8月份的行业开工率更差。

铜杆方面，上周国内主要精铜杆企业周度开工率为67.23%，较上周下降4.74个百分点。下游客户对于当下相对较高的原料价格比较谨慎，且前期下游线缆客户下单较多，需求有部分前置的情况，铜杆多以按需采购为主，因此当周新增订单减量较多。

三、后市展望

另外，随着铜价的反弹，持货商看好后市仍有上涨空间，因此不愿销售手中废铜货源，导致市场废铜极其紧张，再生铜杆企业受原料采购困难牵制，开工率难回升，将对精铜杆消费持续利好。

综上所述，美国二季度GPD继续下滑，经济走软，预计美联储加息的力度不会像此前估计的那样大，美元继续走低，铜价大幅反弹。铜消费端来看，电网基建投资加快，但铜价反弹抑制下游补库意愿，汽车产销回升，但不及往年同期水平，房地产市场持续低迷，拖累需求表现。