基于供应收缩预期背景 乙二醇短期仍震荡走势

研报正文

【市场分析】

基差方面：本周EG张家港基差-9元/吨（+8元/吨）。

生产利润及国内开工：本周原油制EG生产利润为-2255元/吨（+20元/吨），煤制EG生产利润为-1308元/吨（-284元/吨）本周亏损依旧严重。CCF本周EG总开工率47.4%（+1.2%），煤制EG开工率45.4%（+1.8%），非煤制EG开工率48.7%（+0.9%），亏损性检修放量预期已经兑现，开工率维持年内低点。

进出口方面：本周EG进口盈亏-76元/吨（-12元/吨），进口持续亏损。

下游需求方面：终端负荷开始上升，本周江浙织造负荷53（-2%），江浙加弹负荷66%（+0%），终端订单维持上周水平。聚酯负荷80.7%（+1.3%），有所回暖。

直纺长丝负荷66.9%（+2%），长丝企业库存压力逐渐缓解，POY库存天数27.5天（+1.7）、FDY库存天数26.5天（+1.7）、DTY库存天数33.4天（+1.3），库存天数开始上升，需求并无进一步提升。

涤短工厂开工率86.0%（-0.4%）略微下降，涤短工厂权益库存天数11.6天（+1.2），有所上升；瓶片工厂开工率92.9%（+0.3%），略微提升，总体来看下游需求状况与上周持平，并无进一步提升。

库存方面：本周隆众EG港口库存119.0万吨（+2.2万吨），港口库存小幅度提升，库存绝对水平仍在高位，库存拐点预期落空。

【策略摘要】

供应收缩预期背景下，EG开工率维持较低水平，且下游需求开始回暖，但本周库存开始回升，对之前库存拐点预期落空，短期中性观望。

风险：

原油价格波动，煤价波动情况，检修工厂重新开工情况，下游需求恢复情况。