沪锌或继续反弹 沪铅短期或供需两弱

研报正文

宏观行业消息

【盛屯矿业上半年净利润同比涨3.94%铜、镍、锌、钴业务蓬勃发展】近日，盛屯矿业发布公告称，公司2022年上半年共创下142.69亿元，同比下降38.33%；其中归属于上市公司股东的净利润为7.41亿元，同比上涨3.94%。

公开资料显示，盛屯矿业主要致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于镍、钴、铜，主要业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。

【华友钴业：上半年实现净利润22.56亿元同比增长53.6%】华友钴业公告，上半年实现营业收入310.18亿元，同比增长117.01%；净利润22.56亿元，同比增长53.6%。注：Q1净利12.06亿元，据此计算，Q2净利10.49亿元，环比下降13%。

【锌】

供需层面上来看，大部分的有色品种仍将受到供应端的支撑。国内持续高温使得部分铝、锌冶炼产量下降，而欧洲方面也有消息称锌冶炼企业因能源成本过高而再度减产。

那么在有色大部分品种处于低库存的状态之下，价格将受到一定支撑。其中锌价近两日虽有回落，但是上升通道仍未被打破，依然偏多对待。压铸合金方面虽然进入淡季，但依然存在需求提振的可能。

而8月在美国方面政策真空的情况下，国内可能出现边际政策，提振需求。

总体来看沪锌当偏多对待。下游消费中占比最高的镀锌开工率，产能利用率，产量出现反弹，基建消费支撑较强。而宏观方面可能存在的加息预期和衰退预期暂时淡出视野。

总体来看，沪锌继续反弹的可能性较大，但是受到经济大环境下行影响，中期来看上限较低，不宜中长期持多。

操作建议：沪锌短期持多。

【铅】 

供应方面，由于废旧电瓶价格居高不下，再生铅利润依旧偏低，以至再生铅产量将环比减少；而原生铅方面受到铅锌矿原料偏紧的影响，产量也不可能增长，因此短期来看，供应有收紧预期。

而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。

短期来看供需两弱，在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中，预计区间震荡，短期没有太好的操作机会。

去库趋势渐止，而国内库存处于五年同期最高位置，且小幅累库。库存上的压力将限制铅价的反弹高度。

总体来看，短期供应偏紧，而下游的铅蓄电池消费并未如期受到汽车行业复工影响而反弹，开工率依旧偏低，企业甚至有所减产，导致成品库较高。

短期来看供需两弱，在国内稳增长和流动性紧缩预期的博弈中，预计区间震荡，短期没有太好的操作机会。