尿素供强需弱格局持续 纯碱或有向上反弹空间

研报正文

【尿素】

一、市场信息

1、8月22日尿素期货仓单数量1554张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。

2、8月22日国内各地区尿素现货价格（元/吨）：山东临沂2310~2320；菏泽2290~2300；河北石家庄2290~2300；河南商丘2338；山西大颗粒汽运参考2200~2240，小颗粒尿素汽运参考2200。

3、8月22日国内尿素行业产能利用率60.58%，日产量13.52万吨。

二、研究观点

昨日尿素期货价格偏强震荡，主力合约收盘价2184元/吨，涨幅1.02%。

现货市场偏弱运行，国内部分地区价格继续下调10~70元/吨，目前山东临沂地区尿素市场价格2310~2320元/吨左右，盘面依旧贴水现货价格。

供给端近期因多地限电出现明显下降，国内尿素日产量降至13.52万吨附近，这给当前弱势的市场格局带来缓冲作用。

但尿素工业需求同样受到限电影响，复合肥行业和三聚氰胺行业开工低位，农业需求因秋季肥市场启动有所延迟，故尿素市场供强需弱格局依旧维持。

盘面昨日的偏强运行与国内宏观调降LPR、商品市场集体走强有关，但尿素基本面目前尚不支持尿素期货价格大幅上涨，后期待秋季肥市场启动、国储逐步落实等市场需求释放或给盘面带来转机，在此之前继续以低位宽幅波动思路对待。

【纯碱】

一、市场信息

1、8月22日纯碱期货仓单数量1136张，较上一交易日-192张，有效预报量1169张。

2、8月22日国内纯碱行业日度开机率68.4%，日损失量2.95万吨。

3、8月22日国内浮法玻璃均价1712元/吨，日环比下降0.08%。

二、研究观点

昨日纯碱期货价格盘面明显走强，主力2301合约收盘价2358元/吨，涨幅4.15%。昨日夜盘纯碱期货价格维持强势向上运行趋势。

盘面的走强一方面与央行下调LPR等宏观提振有关，另一方面与国务院对地产“三保”专题会议召开、保交楼政策进一步推进有关。

受此影响，市场对未来地产交付预期加强，带动玻璃、纯碱期货盘面明显反弹。纯碱现货市场价格稳定为主，个别企业挺价心态已现。

目前川渝等地区限电情况尚未出现明显好转，当地纯碱企业低负荷或停车运行，全行业开机率也依旧维持在68.40%的年度低点运行，且短期仍有企业存检修计划，生产水平暂时难以明显提升，供给端支撑也将持续存在。

需求端暂无明显好转迹象，中下游企业除个别原料库存低位者存补库需求外，其余多以按需采购为主。

整体来看，当前纯碱基本面存在支撑，但盘面驱动暂不以基本面为主导，短期在宏观、地产等情绪提振下纯碱期价仍有向上反弹空间，但需警惕市场情绪回落、地产及玻璃反弹不及预期等风险。