焦煤供需趋于宽松 焦炭需求驱动减弱

研报正文

【焦煤】

供应方面：产地方面，产地样本焦煤产量小幅波动，焦炭二轮提涨落地，焦煤竞拍成交整体较好，价格多有不同程度上涨，煤矿库存整体继续回落。长期来看有关部门再次要求推动煤炭产量增长，焦煤产量会有一定增长空间，但需要一定时间，未来产地供给或有少量边际增量。

进口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均进煤570车，较前一周日均增加约16车。中期看口岸仍有增量预期。海运焦煤方面，海运焦煤价格回升，中国到岸价短期优势有所显现，后期美煤和加煤到岸或有所增多，关注持续性。

需求方面：焦企方面，焦炭第二轮提涨200落地，多数焦企不再亏损，再加上钢厂需求增加，叠加原料煤库存较低，短期采购需求仍存。钢厂方面，钢材库存继续去化，但钢材需求持续一般叠加利润再次被压缩，后期原料需求有待观察，关注钢材终端需求能否持续回升。

库存方面：本周煤矿原煤库存继续回落，港口库存小幅上升，下游钢厂、焦化厂炼焦煤合计库存上升，整体库存小幅上升，但库存水平处于历史偏低位置。

整体观点：供应方面，蒙煤有增量预期，海运煤进口利润修复，叠加国内煤炭增产，焦煤供应长期偏宽松，但短期需关注增量的持续性。

需求方面，短期铁水持续增加，刚需有支撑，但钢材需求一般，钢厂利润压缩，后期复产驱动减弱。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。

整体来看，当前焦煤供需趋于宽松，中期逢高空配为主，但在8月下旬后钢材旺季需求未被证伪之前，建议短线参与为主。

【焦炭】

供应方面：本周焦炭日产量较上周继续上升，焦炭第2轮提涨落地，在需求和盈利刺激下，焦炭产量或继续回升。

需求方面：钢厂方面，本周铁水产量回升到225附近，但随着钢厂利润再次被压缩，铁水产量继续上升空间或有限。钢材消费方面，本周表需较上周回暖，后期旺季钢材需求还需步步验证。

库存方面：焦企焦炭库存下降，港口库存增加，下游钢厂焦炭库存上升，合计库存小幅减少，库存处于历史偏低位置。

整体观点：

供应方面，焦炭2轮提涨落地，在需求和盈利刺激下，焦炭产量或继续回升。需求方面，本周铁水产量继续回升，需求增加，但中期看钢材需求一般，钢厂利润压缩，后期需求驱动减弱。库存方面，焦炭整体库存偏低，对阶段性价格起到支撑作用。

整体来看，供应增加，需求驱动减弱，中期看价格上方压力增加，但在8月下旬后钢材旺季需求未被证伪之前，建议短线参与为主。