电解铝仍有减产风险 铝价维持震荡偏强走势

研报正文

欧洲电力价格飙升带来的第二波影响效果猛烈，炼厂的关停进一步凸显出欧洲工业领域在电力价格飙升至纪录高位的境况下面临的压力。企业纷纷考虑完全关闭炼厂的原因。过去一年里，该地区铝炼能已经损失了约五成。

国内方面，受高温天气影响，国内部分地区电力危机形式严峻，对冶炼厂产量影响较大，据Mysteel统计，四川省6月底电解铝运行产能100万吨，受用电紧张影响，自7月中旬开始释放压减负荷、让电于民的信号，自主错峰。

进入8月之后，电力供应形势更加严峻，铝厂减产规模扩大，截止今日，四川省电解铝产能已全部完成停产。

此外，重庆市电力供应同样趋紧，河南省也存在负荷缺口，电力供应形式严峻，铝厂减产规模逐步扩大。不过，电力紧张同样影响下游需求端表现情况，除四川地区外，重庆、江苏等地均有企业面临错峰限电的问题。

另外，LPR下调结合房地产相关政策对市场情绪有一定稳定作用，但短期地产或仍对铝下游需求有所拖累，难有明显改善。

且铝锭社库再次累库，SMM统计显示8月23日铝锭社库较上周四增加0.3万吨至68.3万吨。同时，美联储9月加息鹰派概率提升，欧洲经济被能源重创，德法8月份制造业PMI指数继续低于50分位线，衰退进行中。

供应端的扰动此前主要是国内，而国内温度逐渐降低，进一步减产的风险缓和，但是欧洲地区电解铝仍然有扩大减产的风险，短期预计铝价整体维持震荡偏强走势，后续左右市场的因素主要在宏观情绪的发酵以及欧美新增减产。