市场呈供需两弱格局 甲醇开工率或将下行

研报正文

期货市场，昨日甲醇主力合约收于2515元/吨，涨幅1.09%；太仓基差收于-55点，较前值下跌27点，期货价格走高，但下游烯烃装置开工不稳，现货涨幅不及期货，基差下行。

宏观层面，9月23日美联储将公布新一轮利率决议，近期部分地区联储主席相继表态倾向于加息75个基点，偏鹰的预期使得包括甲醇在内的整个大宗商品市场持续承压。

微观层面，新兴下游受利润亏损影响开工率刷新年内新低，传统下游受高温影响迟迟不见改善，甲醇基本面偏弱。整体看，甲醇价格短期内或有所反弹，但中期仍然看空为主。

现货市场，昨日各地价格重心整体小幅上移，高温天气导致电力紧张，煤炭价格支撑作用明显。

基本面来看，8月21日零时，四川省首次启动最高级别（一级、红色）应急响应，将对全省工业限电停产的期限延长至8月25日24时，预计本周国内甲醇开工率小幅下行。

需求端来看，上周MTO开工率为71.03%，环比下跌9.31%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸及氯化物开工率环比分别变化-3.82%、+2.10%、+0.76%以及+1.88%。

当前甲醇下游仍然低迷，金九银十行情在疫情及宏观降通胀的背景下迟迟难以上演，甲醇需求端短期改善点不足。

库存方面，上周港口库存环比增加1.74万吨，累库幅度集中在华东区域，浙江地区船货按计划抵港，但下游工厂降负以及停车缩减需求，导致库存继续积累。

综合而言，目前甲醇市场处于供需两弱，需求更弱的格局，在川渝地区限电的背景下，甲醇产量环比下降明显，但下游MTO开工跌幅更大，导致甲醇走势疲软，预计本周甲醇将呈震荡偏弱行情。