铜市场观望情绪较重 短期内沪镍波动较大

研报正文

【沪铜】

上海金属网报道，截止8月20日当周，上海保税区电解铜库存约8.1万吨，较前一周净减少3.1万吨，连续第九周降库。

评：9月美联储加息75个基点的概率增加，美债两债十债倒挂收窄，宏观市场当前预期并不一致。

国内限电导致供应持续紧张，保税区以及交易所库存持续下降，若金九银十到来之际供应无法有效提升，低库存支撑下的铜价仍可维持震荡偏强的走势。

周末即将召开杰克森霍尔央行年会，市场观望情绪较重，铜价窄幅震荡。交易方面，轻仓试多，若放量突破前高可考虑适当加仓。

【沪镍】

上海金属网报道，截止8月20日最新一周进出口数据显示，上周保税库库存净增长-500吨，总量维持在7570吨。

评：印尼政策不确定性仍存，征收出口税的可能性增加。

库存方面出现分化，LME库存持续走低，国内库存小幅回升，海外库存的持续走低与当前市场极端宽松的预期并不一致。

国内不锈钢行业仍处于去库存阶段，传统行业需求仍未出现大幅回归，新能源销量稳步回升。

在当前镍库存较低且交易流动性不强的环境下，镍价跟随有色板块整体运行并放大波动的可能性增加，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。

短期内镍价波动较大，空单安全边际不强，建议观望。