沪铝供应担忧加剧 沪锌紧平衡状况延续

研报正文

【沪铝】

背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2430，6，0.25%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为18,820元/吨，较上一交易日增加260元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,710元/吨、18,840元/吨、18,810元/吨。

核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4159万吨。8.22日SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四增加0.3万吨至68.3万吨。

但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%在66.1%，行业淡季显现。

当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。

操作建议：观望。

风险因素：运输情况，运行产能增量。

【沪锌】

锌：8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续

背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3513.5，29，0.83%。

现货市场：长江有色市场0#锌平均价为25,500元/吨，较上一交易日减少210元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,170元/吨、25,450元/吨、25,500元/吨。

核心逻辑：能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。基本面上，四川、湖南、陕西、内蒙等地均出现不同程度限电影响，要求各地冶炼厂限电停产1-10天不等，预计本次限电的影响产量为1万吨左右。供应端8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。

7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.22日SMM七地锌锭库存总量为12.6万吨，较8.15日减少11600吨，较8.19日减少6200吨。

锌价在大幅下挫后止跌回弹，多数企业停止观望进行采购，导致上海库存去库明显。消费端，目前下游消费仍旧一般，高温天气同样给部分下游企业生产带来阻力。

操作建议：多单谨慎持有，09-10正套止盈。

风险因素：海外能源危机。