供应格局迎来边际改善 棕榈油到港量存回升预期

研报正文

一、行情综述

大商所棕榈油期货始终维持在（8100至8800）这个价格区间反复震荡。随着印尼和马来西亚两国出口竞争日益激烈，未来国内棕榈油的到港量存在明显的回升预期，棕榈油市场的供应格局迎来边际改善。目前来看，油脂期价整体承压，短期下行风险正在增加。

期货方面：8月29日棕榈油2301合约收盘8644是元/吨，上次早会时价格在8466元/吨，收盘价相比涨178元左右。

现货方面：8月29日广东地区棕榈油现货9650元/吨，较上次早会时跌520元左右，现货基差P09+774国内其它地区现货贴水广东地区50—100元左右。

库存方面：8月29日公布的截至2022年8月26日(第34周)，全国重点地区棕榈油商业库存约27.675万吨，较上周增加0.14万吨，增幅0.51%;同比2021年第34周棕榈油商业库存减少16.925万吨，降幅37.95%。

二、基本面关注点

1、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2022年8月1-25日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期上升5.58%，出油率减少0.62%，棕榈油产量增加2.32%。

2、印尼将毛棕榈油（CPO）出口税从74美元/吨上调至124美元/吨，软质棕榈油的出口税从26美元/吨上调至71美元/吨。

3、印尼将取消棕榈出口专项税的期限延长至10月31日。

4、印尼首席经济部周一表示，由于预期今年四季度柴油消费量增加，印尼将2022年生物柴油配额从此前的1,015万公升提升至1,103万公升。

5、中国7月棕榈油进口量30.6万吨，环比猛增300%，自印尼进口棕榈油24.4万吨，环比增加468%，自马来西亚进口6.2万吨，环比增加100%。8月29棕榈油进口利润为763.75元/吨，较上一交易日增加87.73元/吨。

三、后期展望

目前印尼发运情况有所好转，随着到港量逐步增加，棕榈油供需紧张状况或将出现改善，处于高位的现货基差已经在逐步回落。今年以来棕榈油进口屡创历史同期新低，不过7月国内棕榈油进口增量明显，基本恢复至5年均值水平。

目前国内棕榈油到港增多，库存出现逐渐累库迹象但依然偏低，预计9月到港将大幅增加。短期，市场或将继续维持震荡。

技术指标上关注日Boll线上轨的压力。但在基本面没有实质改观的情况下预计短期期货盘面震荡偏强运行，中期仍然看跌。交易上以区间思维对待，对应价格区间内进行高抛低吸。