基本面缺乏矛盾点 沪锡未能摆脱底部区间

研报正文

【行情复盘】

本周沪锡主力合约2210整体呈现窄幅震荡行情，收于197380元/吨，环比下跌1120元/吨，幅度0.56%。

【重要资讯】

1、受能源危机影响，欧洲天然气价格站上300欧元/兆瓦时；德国政府预计电厂煤炭供应和东部地区秋冬石油供应方面将面临问题，北欧2023年交付的硬煤价格达到创纪录的312美元/吨。

2、根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年7月我国锡精矿进口实物量23064吨，折合金属量6126.7吨，环比上涨38.1%，同比增长62.8%。

当月缅甸矿区进口含锡量环比翻番，其他国家增减相对不明显。截至2022年7月末，我国累计进口锡精矿4.2万吨金属量，同比增长73.1%。

3、2022年7月我国精锡进口量为1430吨，环比下滑48.1%，同比增长近10倍，其中来自印尼的进口锡锭占进口量的80%；7月精锡出口量893吨，环比增长20.0%，同比下滑60.8%。

截至2022年7月末，我国累计进口精锡达到15707吨，同比上涨469.1%；累计出口精锡5446吨，同比下滑49.2%;前7个月精锡净进口量继续扩大至1万余吨。

4、纳米比亚现有的锡生产商非洲锡矿公司（AfriTinMining）宣布已完成其第一阶段的扩建工厂的建设。自2019年11月以来，非洲锡矿公司一直在纳米比亚的尤伊斯（Uis）矿山生产锡。最初的“第一阶段”加工厂旨在证明运营的可行性，年产量上限为720吨锡精矿。

【交易策略】

本周美元指数有所回调，欧洲能源危机持续发酵，带给有色盘面偏多影响。供给方面，生产企业在8月集中复产，供给压力开始逐步显现。

近期内外价差小幅扩大，未来精炼锡进口窗口或将开启。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。

库存方面，上期所库存近日有所下降，LME库存持续增加，smm社会库存环比小幅去库，对锡价形成一定支撑。整体上供给端增加的逻辑压制盘中锡价，随着未来气温下降，限电对下游的影响逐渐消退，终端消费将有望略有好转。

锡价当前底部持续盘整，基本面缺乏矛盾点，盘面的驱动力更多的还是宏观影响及资金作用。技术上，沪锡还未能摆脱底部区间，关注20万一线的争夺。