焦炭上方空间难有支撑 焦煤供应存在宽松预期

研报正文

焦炭：钢焦博弈白热化

【背景分析】

本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.7%增1.5%；焦炭日均产量56.2增1.1，焦炭库存65.8减0.05，炼焦煤总库存870.4增22.6，焦煤可用天数11.6天增0.0天。

【核心逻辑】

目前下游需求持续低迷，钢厂利润被焦炭的提涨挤压后目前已陷入亏损，焦炭面临提降的风险，当前钢焦博弈白热化。下游未见持续性好转之前，焦炭上方空间难有支撑，而且当前利润改善后焦企生产积极性较高，关注库存流转情况。

【操作建议】

做多煤焦比。

【风险因素】

政策扰动。

焦煤/动力煤：进口持续好转

【背景分析】

国内主流炼焦煤价格参考行情如下：

1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报1794元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。

2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2600元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。

3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1930元/吨，气煤A<9，S<0.6报1800元/吨，均为到厂含税价。

【核心逻辑】

蒙煤进口持续好转，目前甘其毛都通关车辆已经突破600车/天，当前口岸库存偏高，贸易商开始降价甩货。而欧洲对俄罗斯的煤炭禁令已经生效，预计我国俄煤进口还将存在增量。焦煤整体供应存在宽松预期，可关注逢高沽空机会。

【操作建议】

做空焦煤。

【风险因素】

安全检查加严。