高温褪去+供应扰动减少 沪锌短期宽幅震荡

研报正文

行情解读：宏观上，美国周二公布数据显示，7月职位空缺出人意料地增至1120万个，接近创纪录水平，在劳动力紧俏的背景下，预示周五非农数据或继续超预期，叠加美联储多官员连续放鹰，9月美联储加息75bp的概率继续走高。

国内8月制造业PMI49.4，预期49.3，前值49，虽然略好于预期但是仍在荣枯线下方，国内经济下行压力大。

中共中央政治局会议建议，党的二十大于10月16日在京召开，会议之前政策以维稳为主。德国8月通胀再创新高欧央行加息75个基点概率明显提升。欧洲天然气储备达到82%，天然气价格高位回落。

供应上，8月31日上期所锌减少3101吨至62539吨。LME锌库存减少75吨至76975吨。据SMM了解，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为12.33万吨，较上周一减少2700吨，较上周五减少200吨，国内库存录减。

需求端，天津市场0#锌锭主流成交于25520~25800元/吨，0#锌普通对2209合约报升水350-450元/吨附近，津市较沪市升水140元/吨。

广东0#锌主流成交于25215~25365元/吨，报价集中在对沪锌2210合约升水405~435元/吨左右，粤市较沪市贴水220元/吨，较前一交易日扩大30元/吨。临近月底，贸易商开始对下个月报价，市场成交一般，需求旺季有待时间验证。

操作和建议：宏观上，海外欧美央行加息预期提高，市场流动性承压，国内制造业PMI环比改善，但是经济压力仍在，欧洲天然气价格回落，国内高温褪去，供应扰动减少。

但锌进口亏损扩大，整体精炼锌供应偏紧，叠加低库存和去库，锌下方支撑较强，短期预计宽幅震荡，建议区间操作，高抛低吸。

风险提示：欧洲锌冶炼厂减产，需求大幅不及预期，周五非农数据