主力持仓
据统计纯碱期货主力持仓呈现多减空增局面。
策略提示
纯碱可尝试轻仓逢高试空。
后市展望
从纯碱利润角度看,无论是氨碱法还是联碱法,纯碱利润环比来看近段时间稍微有所下降,但长周期看依然处于较高位置。
背景分析
在库存方面,除2020年因疫情影响全年纯碱库存均较高外,目前纯碱库存稍高于2019年同期水平和2021年同期水平。
研报正文
【纯碱】
核心逻辑:供应方面,氨碱企业开工率小幅下降,联碱企业开工率大幅下降。近期纯碱产量处于历史同期较低水平。
需求方面,在碳达峰碳中和的大趋势下光伏玻璃已成为重要需求,这在长周期上对纯碱价格形成了支撑。
在库存方面,除2020年因疫情影响全年纯碱库存均较高外,目前纯碱库存稍高于2019年同期水平和2021年同期水平。
因此,从库存角度看,纯碱价格存在一定的向下压力。国内宏观方面,最新公布的PMI低于预期。国外宏观方面,最新公布的欧元区PMI低于预期,最新公布的英国PMI高于预期。
另外,目前欧洲多国CPI较高,因此预计欧洲多国央行依然会继续加息。另外,美联储主席鲍威尔发表讲话表示未来可能进行更大幅度的加息。
从纯碱利润角度看,无论是氨碱法还是联碱法,纯碱利润环比来看近段时间稍微有所下降,但长周期看依然处于较高位置。总体来看,接下来一段时间利润和加息可能是市场关注的焦点。因此,纯碱可尝试轻仓逢高试空。
【玻璃】
核心逻辑:房地产市场比较一般。从历史来看,玻璃销量与房地产竣工面积存在较大的关系,目前房地产竣工情况比较一般,而建筑玻璃是玻璃的主要需求端,因此目前玻璃下游需求较弱。
另外,汽车玻璃也是玻璃的需求端,但占比较小,因此影响较弱。目前玻璃企业库存处于较高水平,但近期环比来看有所下降。
另外,宏观同样对玻璃存在较大影响。国内宏观方面,最新公布的PMI低于预期。国外宏观方面,最新公布的欧元区PMI低于预期,最新公布的英国PMI高于预期。
另外,目前欧洲多国CPI较高,因此预计欧洲多国央行依然会继续加息。另外,美联储主席鲍威尔发表讲话表示未来可能进行更大幅度的加息。
利润方面,很长一段时间以来玻璃企业利润处于较低水平,目前利润依然较低,玻璃生产线集中检修预期仍在。总体来看,接下来一段时间加息可能是市场关注的焦点。因此,玻璃可尝试轻仓逢高试空。