沪镍宏观情绪偏空 不锈钢价格仍偏弱震荡

研报正文

【沪镍】

背景分析：外盘市场9月1日LME镍开盘21000美元/吨，收盘20505美元/吨，较前日收盘价21370美元/吨跌4.05%。现货市场9月1日俄镍升水4500元/吨；金川升水7800元/吨；挪威升水8200元/吨；BHP镍豆升水3500元/吨。

核心逻辑：沪镍主力2210昨下午收于165020元/吨，较上一交易日结算价跌2.95%。宏观，欧美通胀仍严峻，欧央行管委、美联储官员接连放鹰打压镍价。

基本面，供给，镍铁国内减产但印尼回流，整体依然过剩，镍中间品继续回流，7月高冰镍进口1.27万吨，镍湿法中间品进口8.98万吨，硫酸镍和纯镍原材料供应充足，国内纯镍产量同比有望继续增长。

需求，9月不锈钢排产小幅上升，新能源带动硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍仍无经济性，硫酸镍以中间品原料为主。

库存仍偏低，昨日LME库存54540吨，上期所期货库存2321吨，低库存对盘面扰动依然存在。综上，宏观情绪偏空，基本面整体支撑有限，镍价偏弱。

操作建议：单边逢高沽空。

风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险。

【不锈钢】

背景分析：现货市场9月1日无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16020元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资16070元/吨，持平。

核心逻辑：不锈钢主力2210昨下午收于15385元/吨，较上一交易日结算价跌0.36%。供给，不锈钢厂8月产量预计环比减8.82%，9月排产小幅上升，印尼回流预计增加，供应整体偏松；需求，现货价格持稳，成交氛围有所回落。

库存，9月1日主流市场社会库存81.86万吨，周环比降6.69%，年同比升14.22%，其中300系库存41.48万吨，周环比降5.60%，年同比升2.71%。综上，不锈钢本周去库但供应预期增加，价格仍偏震荡。

操作建议：观望。

风险因素：去库不及预期。