库存重回累库趋势 玻璃上升空间受限

研报正文

1、基本面：玻璃生产负利润持续，行业冷修有所提速，但短期供给仍处于高位；终端房地产刚需尚未有效释放，中下游补库备货结束，厂库重回累库趋势；偏空。

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1641元/吨，FG2301收盘价为1513元/吨，基差为128元，期货贴水现货；偏多。

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存329.35万吨，较前一周上涨3.83%，仍大幅位于5年均值上方；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：玻璃库存持续反弹，基本面弱势难改，短期建议逢高短空操作为主。FG2301：日内1470-1530区间偏空操作。

利多：

1、多地刺激房地产市场措施落地，在稳经济预期和“保交房”政策影响下，多地房地产纾困基金逐步启动，中长期房地产对玻璃的刚需有望逐步回暖。

2、玻璃生产维持负利润状况，9月行业冷修有所提速，供给中长期来看预计有所下滑。

利空：

1、玻璃生产原、燃料价格略有回升，行业负利润改善渐缓，短期供给依然维持高位。

2、终端房地产数据大幅不及预期，需求依然没有起色。前期上游的库存转移到了中下游，终端需求实际尚未有效启动，中间环节库存有待消化，厂库重回累库趋势。

当前主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：目前玻璃基本面没有实质性好转，库存重回累库趋势，建议投资者偏空思路对待。

2、风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线集中冷修量增加。