高镍价拐点或显现 锡到港或将迎来高峰

研报正文

【沪镍】

隔夜镍大幅走弱。现货方面，LME镍0-3月调期费保持贴水状态，昨日由贴水33美元/吨升至至贴水30美元/吨。

国内镍现货升水连续下滑，进口镍昨日相对沪镍2210升水2750元/吨，较上一交易日下跌350元/吨；国内进口窗口处于关闭态势。

基本面方面，不锈钢9月产量预期259.14万吨，环比增加13.72%，同比增加16.49%，同环比均有所增加，其中300系产量142.89万吨，环比增加16.35，同比增加21.24%。

同时，9月硫酸镍产量继续提升。不锈钢和硫酸镍产量回升将提振镍需求量。

从昨日产业链价格表现来看，不锈钢在排产计划大量增加的情况下，高价位维系意愿不强，价格摇摇欲坠下也制约了其他品种的表现，对精炼镍来说本身身处高位下，更是”高位不胜寒“。

对硫酸镍来说，原材料可选性日益增加下，镍豆维系强势意义下降。综合来看，高镍价拐点或已逐渐显现。

【沪锡】

沪锡夜盘主力跌0.47%,报176690元/吨，2210持仓减少205手至3.4万手，上期所仓单增加20吨至1757吨。LME锡跌1.89%,报20995美元/吨，库存增加25吨至4810吨。

现货市场对2210报价，小牌对10月升水5000-5400元/吨左右，云字对10月升水5400-5700元/吨附近，云锡对10月升水5700-6000元/吨左右。10-11价差3010元/吨，11-12价差1360元/吨，内外比价至8.42。

国内冶炼供应或将在本月达到年内高点，而内盘因显性库存低位，升水坚挺，沪伦比高位维持近两月，下月进口锡的到港或将迎来高峰。

另一方面，十一长假期间，冶炼厂正常生产但大部分下游将休假，库存转显性化可能性较高。在供应增长预期较高，且隐性库存转显性可能性加大下，内盘月间正套逻辑逐步走弱。