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社会库存仍处偏高水平 PVC开工负荷逐步提升

发布时间:2022-10-10 09:28:00 作者:华融融达期货 来源:华融融达期货

行情复盘

9月30日,PVC期货主力合约收涨1.06%至6184元。

策略提示

期现货反弹空间或有限。

现货市场

5型电石料价格参考:华东主流现汇自提6510-6580元/吨,华南主流现汇自提6520-6620元/吨,河北现汇送6330-6430元/吨,山东现汇送到6450-6500元/吨。

背景分析

截至10月7日华东样本库存31.86万吨,较上一期增6.09%,同比增96.91%,华南样本库存4.96万吨,较上一期增7.13%,同比增42.94%。

研报正文

政策方面

美国9月ISM制造业PMI为50.9,创2020年5月以来新低,预期为52.2,前值为52.8。欧元区9月标普全球制造业PMI终值跌至48.4,创2020年6月以来新低,低于初值48.5。

10月7日,美国劳工部报告称,9月非农就业人数增加26.3万,预估为增加25.5万,8月增加31.5万。美国9月失业率录得3.5%,预期3.7%,前值3.7%。

新增非农好于预期,失业率低于预期,美国继续高热的就业数据,可能继续促使美联储采取更加激进的加息措施,市场预测11月加息75bp概率再度升高。

9月底,中央接连释放重磅利好,针对刚需购房者的“首套房商贷利率下限放宽”、首套房公积金贷款利率下调、针对改善性购房者的“换房退税”政策接连发布,显示了政府稳定房地产市场的决心。

北京时间10月5日21点,OPEC+宣布,同意从11月起每天减产200万桶石油,并将限产协议延长一年至2023年底。

这是欧佩克+自疫情开始以来最大规模的石油减产措施,相当于全球石油需求的2%左右,国际原油期货受此影响于国庆假期期间大幅上涨14.48%

基本面

电石:国庆假期至今电石价格重心上移,贸易出厂价上涨100元/吨,下游PVC企业采购价上涨50-100元/吨。

烧碱:烧碱主产区受疫情影响运输不畅,供应周边地区货源相对减少,对当地市场有所支撑,且国庆期间主力下游氧化库存有所减少,采购液碱价格上调,利好主产区液碱市场,主产区价格上涨带动周边局部地区价格跟涨;

其次部分地区国庆假期期间降负生产,但下游需求相对尚可,货源紧张对市场形成一定支撑,价格有所上行。上游生产企业华北、华东、山东地区厂家多数上调出厂价格20-130元/吨不等。

供应端:截止10月6日周度数据显示国内PVC行业整体开工负荷率提升,国庆假期期间检修企业不多,部分前期检修企业开工逐步恢复。

PVC整体开工负荷率77.89%,环比提升3.52个百分点;其中电石法PVC开工负荷率76.98%,环比提升4.66个百分点。

乙烯法PVC开工负荷率81.31%,环比下降0.63个百分点。(新增产能:9月初海晶20W投产,后续华谊40W10月出料,信发40W预期在11月。)

社会库存:国庆假期,下游部分放假,终端成交一般,华东及华南整体库存增加。

截至10月7日华东样本库存31.86万吨,较上一期增6.09%,同比增96.91%,华南样本库存4.96万吨,较上一期增7.13%,同比增42.94%。华东及华南样本仓库总库存36.82万吨,较上一期增6.23%,同比增加87.38%。

需求端:国庆假期期间下游制品企业普遍放假3-5天,金九银十期间需求端受“保交楼”政策影响环比提升,截止9月30日周度数据显示国内PVC下游行业开工率由54.68%提升至54.96%。

需求增速呈现放缓,节前多数制品企业完成国庆期间用料的备货,预计节后采购积极性难有大幅提升,需求增速或将进一步放缓。

国际市场现货价格:截止10月2日周度数据显示CFR中国报820美元/吨,CFR东南亚报820美元/吨,CFR印度报900美元/吨。隆众数据显示FOB天津港报价电石法800美金/吨,乙烯法780美金/吨,低于国内华东价格。

国内现货报价:5型电石料价格参考:华东主流现汇自提6510-6580元/吨,华南主流现汇自提6520-6620元/吨,河北现汇送6330-6430元/吨,山东现汇送到6450-6500元/吨。

综上所述

PVC上游企业开工负荷逐步提升,需求端受“保交楼”政策影响自金九银十期间不断走强,目前上游厂库库存及社会库存仍处于偏高水平,国际市场现货价格疲软,进出口窗口皆处于关闭状态。

国庆假期期间国际原油期货大幅上涨以及国内地产端利好政策频现现货价格有所走强,但考虑到中长期房地产仍相对疲软难以对需求形成有效提振,期现货反弹空间或有限,周内V2301合约建议参与者关注6000附近支撑及6500附近压力。

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