玻璃市场采购谨慎 纯碱库存有所下滑

研报正文

【玻璃】

玻璃方面，期货主力01合约收于1506元/吨，全月上涨57元/吨，涨幅3.93%。

现货方面，9月国内浮法玻璃均价为1670元/吨，环比8月下跌0.71%。9月份浮法玻璃现货市场整体呈现先降后涨趋势，月初需求低迷且库存累积，玻璃价格有所回落，中秋节后，中下游刚需备货，需求有所回暖，玻璃价格小幅上涨。

供给端，9月份浮法玻璃整体产能稍有下滑，玻璃产能利用率84.08%，环比减少1.00%，玻璃总产量499.21万吨，环比减少4.36%。

需求端，9月华北市场产销一般，华中、华南地区整体需求表现偏弱，西南地区产销表现不佳，东北市场谨慎采购为主。库存端，9月高库存压力稍有减缓，全国浮法玻璃样本企业总计库存7047.6万重箱，环比8月底下降0.58%。

【纯碱】

纯碱方面，期货主力01合约收盘2537元/吨，全月上涨172元/吨，涨幅7.27%。

现货方面，9月国内纯碱市场延续震荡走势，价格持稳运行。隆众资讯数据监测，2022年9月份纯碱产量为229.34万吨，环比增加7.34%，纯碱整体开工率为81.33%，环比提升7.91%。前期限电减产的企业已恢复生产，本月装置检修数量相比上月有所下滑，纯碱产量及整体开工都呈现上升趋势。

库存方面，月初纯碱库存43.94万吨，月底纯碱库存34.21万吨，库存减少9.73万吨，降幅22.14%，国庆节前下游有一定备货情绪，产销较好，库存有所下滑。

【观点总结】

整体来看，玻璃方面，终端需求恢复缓慢，下游刚需采购为主。在玻璃厂家产销难有持续性改善且绝对高库存压制下，玻璃价格反弹空间有限，灵活对待看空为宜，或作为套利的空配，谨慎追空。后续仍关注疫情发展、房地产市场和玻璃高频产销数据。

纯碱方面，国庆假期河南金山、青海盐湖等装置提产，使得节后纯碱产量和开工快速回升，随着气温的逐步下降，前期检修企业陆续恢复生产，纯碱产量增至中高位，后期纯碱供应存在压力。

需求端，浮法玻璃冷修将制约纯碱消费，但光伏投产和纯碱高出口大概率将抵消浮法冷修造成的消费减量，整体纯碱需求持稳微增。

考虑到纯碱各环节库存均处于绝对低位，且期现大基差下，纯碱期货价格得到明显修复，关注后续纯碱现货变化情况。

风险：光伏产业投产进度；浮法玻璃产线冷修；地产及宏观经济改善情况；疫情影响；拉闸限电等。