聚乙烯交投气氛偏弱 聚丙烯进口利润挤压明显

研报正文

聚乙烯：昨日聚乙烯横盘震荡，L2301合约收于7799元/吨（-0.5%），-41元/吨，成交30.7万手，持仓量32.8万手。

现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（7024）：8150元/吨，华北地区HDPE（5000S）：8550元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9350元/吨（-50）。

核心逻辑：上周开工率82%（-5.4%），产量49.7万吨(-4.03%)。上周检修多套装置计划下周重启，供应压力有所回升。库存方面，聚乙烯总库存环比下降2.2%。

其中两油库存下降5.7%至483.6万吨；港口库存上升1.1%至225万吨；社会库存下降1.26%至200万吨。交投气氛偏弱，终端采购谨慎，贸易商库存小幅累积。

成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，传统补货旺季结束，下游维持刚需市场低价成交为主，交投氛围一般。进口方面，从船期来看，近期进口资源到港情况较多。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：昨日聚丙烯横盘震荡，PP2301合约收于7571元/吨（-0.7%），-57元/吨，成交39.6万手，持仓量38.6万手。

现货方面，拉丝（L5E89）：7900元/吨（-50），均聚（1100N）：7900元/吨，纤维（S2040）：8300元/吨，共聚（K8003）：8100元/吨。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率81.6%（+0.2%），中石化开工率80.4%（-0.8%）。近期装置保持平稳运行为主，开工率波动不大。库存方面，聚丙烯总库存环比下降6.97%。

其中两油库存下降7.45%至32.7万吨；港口库存较上周持平为20.2万吨；社会库存下降6.84%至392.5万吨。市场延续弱势运行，现货报盘继续走低，需求弱势难改，贸易商多为完成销售计划补库，石化库存小幅下滑。

成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，下游开工小幅下降，新增订单无明显好转，预计开工变动不大。进出口方面，聚丙烯进口利润为264.4元/吨（+170.5，+181.4%）。

聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。