印尼关税政策即将落地 镍市多空分歧较大

研报正文

【镍】

期货方面

隔夜沪镍主力震荡运行，收于202300元/吨，涨幅0.56%，成交量及持仓量有所减少，多头小幅减仓为主。

现货方面

镍矿价格持稳，镍生铁价格小幅下调，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1342.5元/镍点，环比下调7.5元/镍点；精炼镍方面，现货进口亏损加大，报价上调，金川镍环比上调2200元/吨，均价209850元/吨，进口镍均价207600元/吨，环比上调2550元/吨；升贴水有所走阔，金川镍升水均价8050元/吨，环比上调2550元/吨，进口镍升水均价5800元/吨，环比上调2900元/吨；镍豆环比上调2700元/吨，均价204550元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40400元/吨，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货市场成交不佳。

消息面

印尼昨日讨论加征关税未果，预计还得几轮磋商，情绪上继续推升盘面；综合看，供给端印尼不锈钢钢厂减产导致回流镍铁加大，纯镍现货进口仍在亏损状态，绝对的低库存对价格仍有支撑，但是需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍成本倒挂，且高价对需求也产生部分抑制。

操作上，印尼关税政策即将落地，多空分歧较大，没有明显的单边趋势性，可区间操作。

【不锈钢】

期货方面

隔夜不锈钢主力冲高回落，收于16850元/吨，涨幅0.15%，成交量及持仓量小幅减少，多头减仓为主。

现货方面

成本端今日弱稳运行，南非40-42%铬精矿均价44元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8050元/50基吨，环比持平，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1342.5元/镍点，环比下调7.5元/镍点；钢材端挺价延续，无锡304/2B（切边）不锈钢17500元/吨，环比持平；佛山304/2B（切边）不锈钢17550元/吨，环比持平；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。

消息面

2022年11月，不锈钢行业整体弱势，PMI综合指数约49.40%，位于荣枯线之下，分项来看，生产指数跌落荣枯线以下约48.74%，新订单指数位于荣枯线以下约49.18%，积压订单指数约49.13%，原材料库存小幅消化，指数约49.82%，供应商配送时间稍有延长，该项指数位于荣枯线以下约49.8%，整体来看，11月不锈钢供需同步走弱，叠加成本支撑稍有松动，行业整体较10月有明显走弱。

综合看，供给端受到终端需求清淡以及成本倒逼的影响，钢厂减产进一步扩大，供给增量或不及预期，同时市场上关于能耗控制的声音仍在，需求端依然萎靡，近期各地疫情多点散发也一定程度影响到了物流运输，上行空间受限，整体呈现供需双弱的格局；短期市场消息扰动较大，关注印尼加税落地情况，区间操作为主。