美债关键利差倒挂创40逾年最深长债利率回落贵金属维持高位震荡

研报正文

【行情回顾】

隔夜，加拿大央行如期宣布加息50BP，全球央行的持续紧缩使市场担忧升温，衰退风险上升是加剧2/10年期美债收益率的倒挂，创40逾年最严重。长端债券收益率回落更快使风险偏好降低，美股普遍走弱，贵金属价格维持高位震荡。COMEX黄金期货平开后早段震荡走平，美盘时段价格拉升超过20美元至1800美元上方后在尾盘小幅回落，收盘价为1799美元/盎司涨0.88%;COMEX白银与黄金走势同步但相对强势，价格一度升至23美元之上，收盘报22.895美元/盎司涨2.44%。

【后市展望】

美国经济步入衰退的显性表现不断增多，尽管11月就业市场超预期好转但随着企业裁员人数上升，需求不断走弱使美国CPI、PPI增幅将继续回落。通胀压力减弱支持美联储12月紧缩货政边际放缓，美元指数和美债收益率回落利好金价，但短期受到美联储紧缩预期影响多空博弈使走势仍有反复。从中长期看黄金偏多，价格以1760美元/盎司(国内金价400元/克)为支撑上行空间仍较大。

白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下保持强劲，叠加全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，工业属性提振下白银走势逐步转强，价格在21.5美元/盎司(国内银价5000元/克)上方波动。

【技术面】

COMEX黄金在200日均附近面临阻力，120日均线在1730美元附近形成支撑，长短周期均线有所收敛，MACD红柱收窄多头力量转弱;白银突破22美元阻力位，短周期均线多头排列对整体走势有支撑，MACD红柱收窄。

【资金面】

近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位，投资需求未有显著改善，未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。

【操作建议】

黄金以1760美元/盎司(国内金价400元/克)为支撑逢低买入操作为主。

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