基本面供强需弱 生猪价格涨跌互现

研报正文

【生猪】

昨日现货价格稳定，各地毛猪价格涨跌互现，前全国均价19.1元/公斤。市场进入了”需求旺季预期“和”供应集中出栏预期“的验证阶段，我们可以将当前市场的格局概括为：需求"旺季不旺",供应"洪流难挡"。

需求方面，市场期待的三大利好因素并未支撑消费持续放量：

第一，西南腌腊消费确有放量，但高峰时段缩短，腌腊需求显著不及预期，这是关乎全局，直接击溃多头信仰的变化。

第二，温度确有下降，但快速反弹，两广、两湖地区的高温并不能支撑消费继续放量。

第三，防控政策调整显著刺激了短期需求，但报复性消费预期最终需要直面惨淡的消费现实。

供给方面，理论出栏量增加叠加前期供应压力后移满足了四季度市场对毛猪数量的需求，出栏体重持续增加满足了冬至市场对肥猪的偏好。供应端按照乐观的消费预期备足了存货，但却不得不面对无比惨淡的消费现实，叠加出栏窗口快速收窄，供给对价格的压力可想而知。从当前的市场情况看，需求没有好转预期，养殖端恐慌情绪显然将继续支配现货价格走势，同时我们也没有观察到体重快速下降和宰量的显著上升，这意味着供应压力仍然未出清，价格将继续承压。

策略方面，基本面供强需弱，情绪面异常敏感，市场仍然偏空。

【玉米】

周四国内玉米现货价格小幅波动，山东部分深加工收购价上涨10至30元/吨，主流收购价在2866-3110元/吨；东北个别深加工收购价下跌10元/吨，主流报价在2654-2850元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2860元/吨；广东港口玉米价格稳定，报3040元/吨。

国内玉米淀粉价格下跌，山东地区个别工厂报价下跌10元/吨，主流出厂报价为3100-3250元/吨。东北地区部分工厂报价下跌30至50元/吨，主流出厂报价为3020至3150元/吨。深加工企业门前到车及港口玉米集港量逐步下滑，玉米供应减量，其收购价格有止跌迹象。当前深加工企业玉米库存处于极低水平，春节前其存在补库需求。而产区基层售粮节奏依旧不温不火，售粮进度整体偏慢，玉米市场的短期供需结构偏紧，支撑短期玉米价格。

淀粉方面，部分工厂新生产线试车投产，淀粉行业生产开机率因此增加。产量提升，下游消费未见明显好转，工厂淀粉库存继续环比增加。基本面未现明显改观，淀粉行情继续承压。