需求大规模回暖尚未到来 棉花上行空间恐有限

研报正文

棉花

逻辑：周二，棉花期货主力合约CF2305收盘报价14445元/吨，较上一交易日结算价上涨80元/吨，涨幅0.56%;持仓量约77.20万手，日增仓+2800手。

国内棉花现货价格稳中上涨，临近春节，下游采购力度偏弱，且当前供给端表现相对宽松，整体来看，棉花表现为供强需弱结构，但在预期回暖的背景下，下游需求逐步修复。

持仓方面，1月10日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约45.47万手，空单持仓约59.1万手，多空比0.77，净多持仓约为-13.63万手。

整体来看，织布厂开机率连续两周上涨，且纺纱厂库存连续两周下降，表明下游消费逐步恢复，但需求大规模回暖尚未到来，压制棉价上行空间，预计短期内棉价或将低位温和上行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢低做多。

白糖

逻辑：周二，白糖2303合约偏弱运行，收盘报价5626元/吨，跌幅0.60%;交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2303合约多单持仓316993手，空单持仓327758手，多空比0.97。

巴西上调2022/23榨季食糖产量，且巴西政府延长燃料税豁免举措利于糖生产，叠加国内处于压榨高峰期，新糖将进入供应旺季，总体供应压力较大；需求方面，因国内防疫政策持续优化，市场对消费复苏预期有所增强，但目前实际消费仍无明显改善。综合来看，预计市场短期或震荡偏弱为主。

趋势观点：建议以观望或逢高试空为主。