橡胶反弹空间预计有限 甲醇恐维持偏空格局

研报正文

核心观点

橡胶：本周三国内沪胶期货 2305 合约呈现缩量增仓，震荡偏弱的走势，期价受 5 日均线下移压迫，承压走低，目前10 日均线下穿20 日形成死叉。短期下跌走势开始向中期下行趋势发展，最低下探至12625 元/吨一线，重心显著下移至 12600-12700 元/吨区间内。收盘略微收低 0.20%至 12650 元/吨。从均线系统来看，5 日、10日和20日均线朝下，40 日和 60 日均线走平。由于1 月重卡销量同比环比双降，导致短线多头获利了结意愿增强，目前5-9 月差缩小至40元/吨。虽然短期胶价暂时企稳，但后市沪胶 2305 合约反弹空间有限，料维持弱势格局运行。

甲醇：本周三国内甲醇期货 2305 合约呈现放量增仓，震荡偏弱的走势，收盘略微下跌 0.79%至 2645 元/吨。期价在回撤至40日均线附近受到支撑，略微企稳，最低下探至2620 元/吨。目前5日均线下穿 20 日均线形成死叉，10 日均线开始拐头向下。短期甲醇下跌趋势开始向中期下行格局发展，后市面临继续调整的压力。甲醇2305合约多空前 20 席位由净多头寸转为净空头寸。预计后市甲醇2305合约有望维持偏空格局。后市关注甲醇 5-9 正套策略。

原油：本周三国内原油期货 2303 合约呈现缩量减仓，大幅上涨走势，期价最高上行至 545.3 元/桶，收盘时期价大幅收涨4.23%至544.6 元/桶。期价一举突破上方多条中短期均线压制，短期走势偏强势，不过依靠地缘因素走强支撑作用有限，目前土耳其石油管道未受影响，并正常恢复运行。随着利多因素消化以后，市场将重回目前需求偏弱主导的逻辑，预计后市国内原油期货价格料呈现震荡走势。

1. 产业动态

橡胶

截至 2 月 3 日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16 家样本库存为54.55万吨，较上期增 0.32 万吨，增幅 0.59%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为 17.78 万吨，较上期增 0.27 万吨，增幅 1.54%。

2022 年 12 月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计66.50万吨，环比上涨 7.94%，同比上涨 30.64%。2022 年 1-12 月份，中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶）共计 606.05 万吨，同比去年同期增加12.78%。

2023 年 1 月份，我国重卡市场大约销售 4.5 万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比 2022 年 12 月下降 17%，比上年同期的9.54 万辆下降53%，净减少 5 万辆。4.5 万辆是最近七年来的 1 月份历史最低点，2023 年1月份也是重卡市场自 2021 年 5 月份以来的连续第 21 个月下降。

在轮胎行业开工率方面，2023 年 2 月 3 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 27.10%，较上周小幅回升 9.46 个百分点，较去年同期大幅回升24.56 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 33.80%，较上周小幅回升9.98个百分点，较去年同期小幅回升 19.07 个百分点。随着国内疫情防控政策优化叠加春节假期过后，预计轮胎行业开工率有望迎来季节性回升。

甲醇

截止 2023 年 2 月 3 日当周，国内甲醇平均开工率维持在70.03%，周环比小幅回升 0.55%，同比小幅下滑 0.97%。受此影响，我国甲醇周度产量月环比小幅增加 0.9 万吨，至 152.25 万吨。

截止 2023 年 2 月 3 日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在51.65 万吨，周环比小幅回落 1.63 万吨，月环比回升1.56 万吨。截至2023年2 月 8 日当周，我国内陆甲醇库存合计达 48.8 万吨，周环比小幅增加9.82万吨，同比增加 12.76 万吨。

步入 2023 年 2 月以来，国内甲醇传统需求和烯烃需求依然偏弱。截止2023年 2 月 3 日当周，国内甲醛开工率维持在 18.52%，月环比小幅回落1.84%。同时二甲醚方面，开工率维持在 22.90%，月环比小幅回升2.62%。醋酸开工率维持在 88.14%，月环比小幅回升 1.11%。MTBE 开工率维持在51.52%，月环比小幅回升 0.20%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止 2023 年 2 月 6 日当周，国内MTO/MTP 平均开工率维持 78%，月环比小幅回升 2.70%。

原油

截至 2023 年 1 月 27 日，美国石油活跃钻井平台数量小幅减少4 座，至609座。美国原油日均产量 1220 万桶，与前一周日均产量持平，比去年同期日均产量增加 30.0 万桶。

截止 2023 年 1 月 24 日当周，WTI 原油非商业净多持仓量维持在24.98万张，周环比回升 10581 张，布伦特原油期货净多持仓量维持在23.76 万张，周环比回升 34349 张，表明投机市场看多油价的信心显著回升，做多油价的人气大幅增强。

截止 2023 年 1 月 13 日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增幅远超预期，精炼油库存降幅超预期，汽油库存增幅超预期。截止2023 年1 月13日当周 EIA 原油进口减少 122.4 万桶，前值 270.8 万桶。成品油进口增加76.7万桶/日，前值-11.7 万桶/日。除却战略储备的商业原油进口686.1 万桶/日，较前一周增加 51.1 万桶/日。截止截止 2023 年 1 月13 日当周，美国炼厂开工率小幅回升至 85.30%，周环比小幅增加 1.20%，同比小幅回落2.80%。

2. 现货价格表

3. 相关图表