阿根廷干燥天气仍在持续 豆粕维持震荡偏强格局

研报正文

【豆粕】

【外盘】巴西大豆收割进程17.39%，落后于去年同期的29.85%，USDA2月供需报告将阿根廷产量调低至4100万吨，但阿根廷干燥天气仍在持续，不排除实际产量再度调低。美豆短期向下测试1500美分后，延续上攻，周五上涨超1.6%，3月合约收盘于1543。

【现货】周末期间，43豆粕贸易商报价出现30-50元左右的上调：华北地区天津九三、中粮、京粮、唐山中储粮4580，北京汇福、天津邦基4590、秦皇岛金海4580;辽宁地区盘锦汇福、盘锦中储粮4670，营口益海4660;华南地区东莞嘉吉，东莞中储粮4550;华东地区的泰州汇福、镇江中储粮、泰兴邦基4560，山东地区日照邦基4580、日照象明4570，日照中纺4590。

【库存】2023年第5周，全国主要油厂大豆库存、未执行合同均上升，豆粕库存下降。大豆库存为493.17万吨，较上周增加107.71，增幅27.49%;豆粕库存为45.42万吨，较上周减少8.11万吨，减幅15.15%;未执行合同为386.3万吨;较上周增加136.3万吨，增幅54.52%;豆粕表观消费量为108.88万吨，较上周增加11.71万吨，增幅12.05%。

【操作策略】报告公布后连粕一度下破3850前期支持，但在美盘整体强势的带动下很快收复，3800整数关口支撑较强，震荡偏强格局，多单可加强换手。

【油脂】

【行业信息及动态】MPOB数据，马棕油1月产量环比降14.73%至138万吨，出口环比降22.96%至114万吨;库存环比增3.26%至227万吨。USDA月度报告中，调低阿根廷大豆产量至4100万吨，低于上月的4550万吨，略高于市场预期;因调低美豆压榨导致库存调高至2.25亿蒲，较上月上调1500万蒲式耳，报告中性偏空。MPOA数据，马棕油1月1—31日产量减少13.93%，其中马来半岛产量减少14.39%，马来东部产量减少13.27%，沙巴产量减少11.4%，砂劳越产量下降19.04%。

现货方面，张家港四级豆油报9440吨(-50元/吨);黄埔24度棕榈油报7900元/吨(+0元/吨);江苏进口菜籽压榨四级菜油报10920元/吨(+0元/吨)。

【观点与操作策略】USDA调低阿根廷大豆产量不及预期，调高美豆库存高于预期，报告影响中性偏空;马棕油库存环比增3.26%至227万吨，高于市场预期，报告中性偏空。国内方面，油脂库存略降，豆油79.91万吨(-4.95万吨)、棕油102.79万吨(-0.31万吨)、菜油11.71万吨(-0.35万吨)。P2305日内短空操作，y2305、OI305日内短线。