终端短暂抄底补货 短期蛋价或触底反弹

研报正文

【主要观点】

供应方面：产地新开产小鸡不多，后期或有稍增，小码货源有限；淘汰鸡出栏意向稍增，但市场需求一般；库存方面，近期产地消化库存为主，生产环节库存高于正常水平，预计短线供应量充足。

需求方面：目前终端消费难有明显变化，需求缺乏利好因素支撑。但随着蛋价触底，刺激各环节采购意向，短期或有抄底补货情况出现，届时拉动鸡蛋销量。

综合来看：现阶段货源供应充足，且各环节多有余货，局部地区库存高于正常水平，本周末产区蛋价或小落后趋稳。下周随着蛋价跌至底部，终端短暂抄底补货，预计下周蛋价或触底反弹，但幅度不大。

【本周策略】

反弹仍以偏空交易为主，不过下跌空间有限，4150-4100附近

【上周策略】

顶部已经确立，4300附近价格有所反复，反弹仍以偏空交易为主

1、期现货价格走势回顾

鸡蛋期货主力周跌0.34%，价格交易区间围绕4250-4500元/500KG，最高触及4415元/500KG，最低4291元/500KG。

本周主产区鸡蛋均价4.36元/斤，环比跌幅0.91%；主销区均价4.57元/斤，环比持平。

2、饲料成本与鸡蛋价格关系

在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。

鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。

3、饲料成本环比下跌

本周玉米、豆粕价格偏弱运行，蛋鸡饲料成本窄幅下调，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.79元，较上周跌幅0.52%。

4、淘汰鸡价格稳中偏强

淘鸡周均价5.73元/斤，环比涨幅3.06%。本周适龄淘汰鸡不多，低价收鸡略难，供应面支撑市场价格。下游屠宰企业略抵触高价货源，开工积极性一般，农贸市场活禽销售进入淡季，销量有限。整体而言，本周全国淘汰鸡市场呈现供需两淡的特点。与周初相比，华中地区涨幅最大，周四均价5.76元/斤，周内涨幅2.42%。

5、鸡苗价格偏稳

市场商品代鸡苗价格稳定，均价为3.45元/羽，环比持平，主流报价3.20-3.60元/羽，高价3.80-4.00元/羽。养殖单位顺势补栏为主，部分地区补栏积极性较前期略有下降，鸡苗整体需求尚可，鸡苗排单相对稳定。目前部分企业鸡苗订单排至3月下旬，部分排至4月中旬，种蛋利用率多在80%-100%。

6、在产蛋鸡存栏同比缓慢小幅增加，但存栏总体偏紧

12月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减0.17%，同比增幅2.52%。本月新开产的蛋鸡主要是8月前后补栏的鸡苗，受蛋价上涨提振，养殖单位补栏积极稍有提升，鸡苗销量环比增2.83%，但仍然低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量虽稍增，但数量有限。另一方面，由于本月蛋价跌势明显，养殖盈利下降，养殖单位多积极淘汰适龄蛋鸡，淘汰鸡出栏量环比增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量略少于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅下降。

7、补栏积极性下滑

12月蛋价跌势较大，市场整体交易气氛清淡，业者参市心态谨慎，养殖单位因担忧后市，淘鸡积极性略有提高，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比9.69%，环比减少0.39个百分点。因蛋价加速下滑，当前养殖单位整理盈利水平降低，但饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性不高，120日龄以下后备鸡占比14.74%，环比减少0.11个百分点。本月蛋市整体供应量仍处相对低位，主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比75.57%，环比增加0.50个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量不多，后期整体可淘量有限，预计后期占比或继续维持相对低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍有降低可能。

8、生产、流通环节库存天数增加

9、小码蛋货源偏紧，中，大码蛋占比仍是主力

10、蔬菜价格小幅走弱，生猪价格走势偏弱

2023年2月10日，菜篮子产品批发价格200指数为134.25，周环比下跌1.84。

2023年02月11日，全国（生猪品种：外三元）均价为14.53元/公斤，猪价较昨日下跌了0.05元/公斤，环比下跌6.32%，同比上涨12.55%。

11、期现价差有所回落

从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6，7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。

目前基差情况来看，截至2月17日，鸡蛋基差在-98元/500KG附近，现货继续走弱，基差收敛至平水。