库存基数较大 PVC短期上行空间有限

研报正文

今日（3月6日）聚氯乙烯震荡整理。成本端电石和乙烯价格稳定，但烧碱价格下降，氯碱综合成本利润压缩。

短期内，PVC库存基数较大，还未出现库存下降拐点，目前仍有较大库存压力，给基本面改善带来较大压力，上行空间有限。PVC生产企业开工稳定提升，房地产行业仍处于低迷行情，部分地区继续放松房地产贷款政策，如有利好政策将提振市场信心。

预计中长期价格将随宏观经济恢复呈震荡趋势。后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

PVC主力V2305合约开盘价格为6418元/吨，小幅高开，盘中震荡下行，盘尾收跌。最高6457元/吨，最低6366元/吨，收报6408元/吨，较前一交易日结算价上涨6元/吨，涨幅为0.05%，全天总手968363手，持仓660516手，日增-16878。

从现货价格来看，PVC现货价为6247元/吨。具体来看，国内主流市场价，电石法市场价为：华北主流价格为6067元/吨，华东主流价格为6366元/吨，华中主流价格为6153元/吨，华南主流价格为6350元/吨；乙烯法市场价：华东乙烯法6475元/吨，华南乙烯法6500元/吨。现货价格较平稳。

二、成本端：电石和乙烯情况

今日能源化工板块涨跌互现。电石现货价格为3483/吨，价格较稳定。乙烯现货国际市场价（东北亚）为960元/吨，与上周持平；国际市场价（东南亚）为980元/吨，与上周持平。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为78.74%，较上期上涨0.15%，开工率回暖。具体来看，电石法PVC开工率为78.65%，较上期上涨0.52%；乙烯法PVC开工率为79.14%，较上期上涨-1.21%。

产能计划来看，第一季度广西华谊预计投产40万吨PVC（乙烯法）、陕西金泰预计投产60万吨PVC（电石法）、万华化学预计3月投产40万吨PVC（乙烯法）。

社会库存为51.57万吨，环比下降0.33%。但目前库存基数较大，且上游供应环比增加，暂无大规模减产计划，给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为2998.85，较上期有所下降，若有利好政策出台，行业修复将会加快进程。长期角度看，中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用，将会改善房地产行业现状。

中国塑料城价格指数为859.44，较上周有所上涨，维持窄幅低位震荡，处于历史较低水平。农膜开工率48.02%，环比上涨1.14%；管材开工率35.6%，环比上涨1.33%；包装膜开工率64.36%，环比上涨1.11%。

本周下游复工复产持续推进，开工率环比改善，但订单有限，实际需求改善不足，以消化自身库存为主，下游整体处于弱现实强预期状态。