需求支撑成本拖累 短期焦炭或震荡走势

研报正文

【焦炭】

周一焦炭期货2305合约震荡下跌，偏弱走弱，期价受到海外宏观银行利空影响，跟随下跌，夜盘震荡偏弱，收2737.5。现货市场，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价2630（-20）元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。

需求端，近期终端需求向好，钢厂利润得到修复，高炉开工稳中有增，对焦炭需求持续增加。上周247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%，日均铁水产量237.58万吨，环比增加1.11万吨，同比增加16.88万吨。

供给端，近日焦煤价格回落，焦化利润修复，焦企生产开工好转，焦炭产量增加，焦厂出货良好，上周独立焦企产能利用率为74.5%，环比增加0.3%，全国平均焦化利润27（+17）元/吨。

焦炭库存，库存转降，钢企库存去库明显。上周独立焦化企业库存67.1万吨，减少0.4万吨，钢企658.13万吨，减少9.7万吨，港口181.8万吨，减少3.6万吨，焦炭总库存907.03万吨，减少13.7万吨。

整体上，海外宏观干扰，焦煤进口政策放松，基本面，终端需求持续稳定增加，高炉铁水产量大幅增加，供给端，焦企开工回升，焦炭产量增加，库存转降。需求支撑成本拖累，焦炭预计震荡走势。

操作建议：逢高做空

【焦煤】

周一焦煤期货2305合约震荡下跌，海外宏观利空干扰，期价跟随下挫，夜盘震荡偏弱，收于1848。

现货市场，主流暂稳，近期竞拍不佳，个别煤种下跌，港口山西产焦煤报价2500元/吨，山西现货焦煤报价2330元/吨。上游煤矿，主产区煤矿维持正常开工，焦煤供应呈现宽松局面，上周洗煤厂精煤产量在61.09万吨，环比增加0.4万吨。

下游方面，终端市场需求回暖，焦厂钢企生产利润有所修复，高炉开工回升，焦炭供应增加，焦煤需求提升。上周焦企日均产量56.1万吨，增加0.1万吨，钢企日均产量47.09万吨，增加0.05万吨。

焦煤库存，上周微增，基本持平，煤矿企业库存238.34万吨，减少12万吨，钢企817.2万吨，减少9万吨，焦企866.4万吨，增加6万吨，港口144万吨，增加12万吨，焦煤总库存2066.2万吨，增加0.6万吨。

整体看，下游焦炭产量环比回升，焦煤消耗增加，供应端煤矿开工回升，产量增加，矿端库存减少。进口方面，澳煤进口政策全面放松，蒙古通关高位。焦煤或震荡偏弱。

操作建议：逢高做空