白糖多空因素交织 棉花或震荡偏弱运行

研报正文

【白糖】

逻辑：

上周五，白糖2305合约震荡运行，收盘报价6204元/吨，较前一交易日结算价下跌28元/吨，跌幅0.45%；交易所前二十期货公司会员持仓中，SR2305合约多单持仓330943手，空单持仓328624手，多空比1.01。

因近期杀虫剂禁令或将产生负面影响，相关机构下调欧盟和英国2023/24年度产量，叠加印度2022/23年度产量比上一年度同期下降1%以及国内市场本榨季仍存减产担忧，支撑市场，但市场上调巴西年度产量预期；宏观方面，欧美银行暴雷风波引发的市场恐慌情绪虽有所缓解，但仍需警惕其不确定性。

多空因素交织下，预计市场短期或震荡偏强运行。

趋势观点：建议以观望为主。

【棉花】

逻辑：

上周五，棉花期货主力合约CF2305收盘报价13895元/吨，较前一交易日结算价下跌95元/吨，跌幅0.68%，持仓量约52.93万手，日增仓约-0.1万手。

现货方面，国内棉花现货价格稳中微涨，棉花供给充足，但市场交投氛围一般，下游纺企多随用随采。

此外，据数据显示，截至3月24当周，织布厂周度开机率为78.6%，环比前一周（75.3%）有小幅上涨，且纺纱厂折库天数为18.1天，环比前一周（17.8天）有小幅上涨。持仓方面，3月24日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约32.08万手，空单持仓约35.28万手，多空比约为0.91，净多持仓约为-3.2万手。

整体来看，虽然织布厂开机率继续上升，但纺纱厂去库动力有所减弱，表明下游需求释放的持续性还有待验证，叠加当前宏观波动较为剧烈，市场观望心态也较为浓厚，预计短期内棉价震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空。