贵金属价格回调整理 锌价或延续低位反弹

研报正文

【贵金属】

周一国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.32%报1957.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.51%报23.22美元/盎司。

有报道称美国政府正考虑提供额外流动性，市场情绪继续改善，避险资金流出，金银价格高位回调。

昨日美元指数跌0.27%报102.84，美债收益率脱离半年低位，10年期美债收益率涨15.2个基点报3.529%，美国三大股指收盘涨跌不一。

在提前公布的本周二国会证词中，美联储金融监管副主席称，监管方致力于确保所有存款都是安全的，准备根据需要为任何规模的银行使用所有工具。

他认为，硅谷银行倒闭是因为该行未能有效管理利率和流动性风险，且社交媒体上的挤兑讨论激增，无保险存款的储户选择迅速取款逃离。报道称美国政府正考虑提供额外流动性，特别是帮助第一共和银行强化资产负债表，还有消息称存款从地区银行流向大型银行速度锐减，均改善市场情绪，对美联储5月加息押注超过按兵不动的概率。

美联储理事表示，仍在了解到目前为止政策紧缩的全部影响；通胀已经下降，并且随着需求下降，“应该回落”到2%的目标水平。

目前来看，美欧银行业风险正在得到控制，市场风险偏好改善，前期因避险而大涨的金银价格出现回调，预计短期会继续调整。我们持续看好贵金属的中长期多头配置价值。

操作建议：金银暂时观望

【沪锌】

周一沪锌主力2305合约日内窄幅震荡，夜间盘中拉涨，涨0.69%,报22670元/吨。伦锌维持横盘震荡，涨0.60%,报2911.0美元/吨。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22570~22630元/吨，对2304合约升水0-10元/吨。长单执行首日，市场转为对下月票报价，下游对高价锌观望较多，成交相对较少。

第一公民银行买下硅谷银行；美联储金融监管副主席：美国银行系统稳健，硅谷银行倒闭是管理不善的教科书案例。

国内1-2月，全国规模以上工业企业利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。

据消息，截止至本周一，社会库存报15.24万吨，较上周五减少0.3万吨，降幅收窄。

基本面看，欧洲炼厂部分复产兑现，后期仍有复产预期，供应边际增加。国内内外矿加工费环比延续缓慢下降，但炼厂原料库存同期偏高，当前原料供应及利润维持较健康，炼厂满产及推迟检修意愿较强，供应快速增加。

需求端看，初端板块均有不同程度下滑，镀锌板企业因钢材持续下跌，销售走弱，叠加北方环保预警限制，开工率降幅较大，但环保影响解除及钢材价格止跌后仍有望恢复；压铸锌合金企业受小五金出口收缩及国内汽配订单疲软，开工率下降；氧化锌南北消费有所分化，北方轮胎订单一般拖累企业开工。

整体来看，美国第一公民银行收购硅谷银行资产交易尘埃落定，避险需求退潮，美元跌穿103，金属多上涨。产业端看，内外供应增加尚处初期阶段，全球显性库存维持偏低水平。同时，3月以来，国内下游消费逐步改善，刚性及投机性需求尚可，库存连续两周大幅下滑。

短期看，市场担忧情绪缓和，锌价延续低位反弹，但受制于偏弱的基本面，上方空间或有限。

操作建议：逢低做多